2.国内市场有望进入周期向上，首先从周期位置角度来看，2024年核心品种销量相比周期高点已下跌70%—80%，基数压力大大缓解;近期国内新增投资较好，2024年下半年开始资金到位、基建投资、开工小时数均向好，2025年多区域多种类型需求向好。从中长期更新换代角度来看，更新换代需求为周期上行提供持续性，新一轮更新换代周期开始，且近几年二手机出海数量大幅提升、设备更新换代政策加速老旧机型淘汰，国内更新换代需求向上的确定性增强。機構指出，在國內經濟持續向好、新老政策效應顯現的背景下，工程設備需求將持續增長;疊加海外需求的釋放和國內品牌影響力的提升，將推動工程機械行業進入新一輪上行週期，企業業績將有望顯著改善。
核心邏輯
1.據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，2025年2月銷售各類挖掘機19270台，同比增長52.8%。其中國內2月銷售挖掘機11640台，同比增長99.4%，裝載機內銷4505台，同比增長63%。扣除春節影響，1—2月國內挖機/裝載機累計銷量同比分別增長51.4%/26.2%，遠超年初市場預期(市場預期2025年挖機內銷增速5%-10%)。判斷挖機銷量超預期好轉主要系：①存量需求更新替換：上一輪挖機上行週期爲2015—2023年，按照挖機平均8—10年計算，近兩年爲存量需求集中更換新機節點;②資金端好轉：根據調研，國內下游資金端從2024年四季度開始好轉，對存量及新增項目均有支撐作用。展望全年，水利投資高增速對小挖形成支撐，地產企穩、基建發力對中挖形成支撐，礦山需求穩定對大挖銷量形成支撐，疊加存量更新替換背景下，全年挖機內銷值得期待。
2.國內市場有望進入週期向上，首先從週期位置角度來看，2024年核心品種銷量相比周期高點已下跌70%—80%，基數壓力大大緩解;近期國內新增投資較好，2024年下半年開始資金到位、基建投資、開工小時數均向好，2025年多區域多種類型需求向好。從中長期更新換代角度來看，更新換代需求爲週期上行提供持續性，新一輪更新換代週期開始，且近幾年二手機出海數量大幅提升、設備更新換代政策加速老舊機型淘汰，國內更新換代需求向上的確定性增強。
3.2月CMI同比實現較高增長，主要工程機械開工數據亮眼。今年2月，我國工程機械市場指數(CMI)達到106.68，同比增長13.53%，環比增長5.44%。以上數據表明，我國工程機械市場在春節假期後實現了穩步復甦，全國項目開工情況出現回暖。此外，中國工程機械工業協會的統計數據顯示，2月工程機械主要產品月平均工作時長爲46.4小時，同比增長70.3%，環比下降20.7%。同時，工程機械主要產品的月開工率爲44.6%，同比增加12.3%。從開工數據來看，無論是開工率和開工時長，均較去年同期有顯著增長。2025年在國內經濟景氣度持續提升的情況下，國內工程設備需求將得到進一步改善，行業將呈現持續向好態勢。
利好個股：
江海證券建議關注：三一重工、徐工機械、中聯重科、柳工、安徽合力、山推股份等。
本文內容精選自以下研報：
《中信建投 | 工程機械內需爲何超預期?持續性怎麼看?》
《國元證券機械行業週報：工程機械邊際回暖，兩會強調低空及高端製造》
《東吳證券工程機械行業點評報告：2月銷量點評-內銷超預期復甦，看好板塊利潤釋放空間》
《江海證券工程機械行業：二月挖機銷售數據超預期，看好國內市場回暖帶來的投資機遇》
校對：廖勝超
，而今天在早盤衝高至24000附近入了熊仔后，指數大幅下跌最多接近6百多點，即時把昨日虧損賺回有突多
，而今天再破新高， 最高 24076 ， 其後收市時轉跌約70點， 出了陰燭， 暫時走勢仍未有破壞， 不過由前底至今已經上漲接近至6千點， 本人覺得有貨者可以繼續持貨直到 明顯有走勢轉壞才止賺離場， 沒貨者可以等待回調后再上車， 其實本人也希望能夠快點有回調， 一來可以上車， 二來回一回氣也健康
，暫時看法都是跟之前一樣， 覺得即使有所回調應該都不會跌得太深，但假若期貨失守22350企不穩收，便可能還有下跌空間， 期貨短期要跌破21400的機會應該也不大， 所以本人覺得如果有大幅的回調也是一個機會分注做多。近日都堅持不過夜持倉，暫只做即市， 因為不高追，也不隨便做空。
評論(0)
請選擇舉報原因