公开资料显示，山煤国际是区域性煤炭行业龙头，实控人为山西省国资委。公司主要产品为自产煤及洗精煤，下属煤矿位于大同、忻州、临汾、长治、晋城等煤炭主产区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，主要销售给大型炼钢企业和大型发电厂。3月4日，山煤國際股價下跌1.62%，股價報收10.34元/股，創近兩年來新低。最新收盤價與2024年以來高點相比，回撤幅度46.79%，在煤炭股中，同期回撤幅度排在第二位。
就在3月3日晚間，山煤國際發佈一則股份補充質押的公告。公告顯示，公司於2025年3月3日收到控股股東山西煤炭進出口集團有限公司（簡稱「山煤集團」）的告知函，山煤集團擬以所持公司部分A股股票用於對山煤集團2022年面向專業投資者非公開發行可交換公司債券（第一期）（簡稱「本期可交換債券」）進行補充質押。
本次擬質押的股份數佔山煤集團所持公司股份的比例爲7.12%，佔公司總股本的比例爲4.12%。截至本公告披露日，山煤集團持有公司股份11.48億股，佔公司總股本的57.91%，山煤集團累計質押股份1.98億股（不含本次擬質押股份），佔山煤集團所持公司股份的比例爲17.27%，佔公司總股本的比例爲10%。
公開資料顯示，山煤國際是區域性煤炭行業龍頭，實控人爲山西省國資委。公司主要產品爲自產煤及洗精煤，下屬煤礦位於大同、忻州、臨汾、長治、晉城等煤炭主產區，煤種多以貧煤爲主，具有低硫、低灰分、高發熱量等特點，屬於優質的配焦用煤和動力用煤，主要銷售給大型煉鋼企業和大型發電廠。
從山煤國際過往經營業績來看，具有較強週期性。2021年、2022年公司凈利潤連續兩年高增長，2023年公司營收和凈利潤同步下滑，2024年前三季度，公司營收和凈利潤分別同比下滑23.99%、47.91%。據公司公告顯示，業績下滑主要受煤炭平均銷售價格下降、煤炭產量較上年同期有所減少影響。
煤炭供求關係直接決定着煤炭價格的走勢。2024年以來，國內煤炭價格開啓下行通道後，之所以「跌跌不休」，並在近段時間出現了罕見的「十連跌」，主要是煤炭產量穩步增加，而需求端並沒有強大的支撐。
國家統計局發佈的數據顯示，2024年，全國規模以上工業原煤產量47.6億噸，同比增長1.3%，再創歷史新高，佔全球煤炭產量的一半以上。與此同時，我國進口煤炭數量也在不斷增加。據統計，2024年，我國進口煤炭5.4億噸，同比增長14.4%；出口煤炭666萬噸，同比增長49.1%。
業內人士分析指出，國內原煤產量的穩步增加，非化石能源的快速發展，以及進口煤炭的大幅增加，在提升國內能源資源保障能力同時，也加劇了國內煤炭市場的供需矛盾，導致煤炭行業盈利水平下降。
在此背景下，山煤國際盈利能力出現明顯下滑。由於當前公司尚未披露2024年年報，從2024年三季報的數據也可窺見一二。數據顯示，2024年前三季度，公司銷售毛利率、銷售凈利率、扣非攤薄ROE分別爲34.67%、13.67%、13.15%，分別較上年同期下降6.5個、7.94個、12.84個百分點。
值得注意的是，2024年三季度末，公司前十大流通股東名單中，有多隻基金調倉，新進或者增持。此外社保基金1106組合新進前十大流通股東，三季度末持倉市值達到1.48億元。若以3月4日收盤價計算，2024年10月1日以來，山煤國際股價下跌25.93%，在此期間社保基金持倉未發生變動的情況下，其持倉市值將縮水3837.64萬元。
爲了降低了煤炭行業價格週期性波動風險，增強與公司煤炭主業的協同性，有效提升公司市場抗風險能力，山煤國際曾在2020年出資成立異質結項目公司，開展高效異質結（HJT）太陽能電池產業化項目。2020年9月24日，合資公司已註冊成立，公司名稱爲山煤國際光電科技（山西）有限公司，註冊資本10億元。
不過，這一轉型並未獲得成功。據山煤國際在2023年年報中透露，項目立項後，受全球公共衛生事件、所在區域光伏產業鏈條不完備、光伏產業迭代更新速度快、技術人才支撐不足等多重因素影響，項目未能有效推進，基於光伏行業環境變化，綜合考慮各方面因素後，公司認爲繼續推進該項目將會面臨較大投資風險，爲切實維護公司及全體股東利益，公司與相關各方協商決定終止實施高效異質結（HJT）太陽能電池產業化一期3GW項目。
2023年12月29日，公司第八屆董事會第二十次會議審議通過了《關於終止高效異質結（HJT）太陽能電池產業化一期3GW項目的議案》。在後續的定期報告中，公司再沒有提到關於光伏或HJT相關的事項。
校對：王蔚
