Ark Invest的创始人、CEO兼首席投资官木头姐（Cathie Wood）于近期接受了 Bloomberg采访。來源：聰明投資者
DeepSeek大模型發佈之後的熱度一直不斷，在過去不到10個交易日把市值登頂的$英偉達 (NVDA.US)$一把拉出了「3萬億（美金）俱樂部」。
在AI領域，創新的本質不僅是技術突破，更是成本的持續下降。而DeepSeek 的出現，正在將AI訓練和推理的成本進一步壓低，推動市場結構的深層變化。
Ark Invest的創始人、CEO兼首席投資官木頭姐（Cathie Wood）於近期接受了 Bloomberg採訪。
在這場訪談中，木頭姐坦率表達了對 DeepSeek 的關注——它不僅加速了 AI發展，還可能重新定義市場格局，尤其是在推理芯片市場的競爭上。
這是否意味着英偉達的高估值將面臨挑戰？木頭姐的回答耐人尋味——她持有英偉達，但暫未逢低買入，因爲她希望進一步理解DeepSeek的影響。
反覆將$特斯拉 (TSLA.US)$買到第一大重倉的木頭姐談到馬斯克，他的「政府新身份」以及自動駕駛等等，毫不掩飾對其一貫的激賞，她說，「如果你觀察馬斯克作爲 CEO的行爲方式，你會發現他是一個精準射手，專注於解決最緊迫的問題。」
此外，木頭姐對英國市場的討論也揭示了全球投資格局的新變化。英國擁有 DeepMind和Arm這樣的AI關鍵企業，卻在資本市場的深度上存在短板，而歐盟則因監管束縛，在科技創新方面落後。
在全球範圍內，科技競爭的核心已不再是單純的技術突破，而是誰能提供最有利的市場環境。
對於中國投資人來說，這場訪談最重要的信息或許是：DeepSeek這樣的企業正在改變 AI產業鏈的成本結構，而這類趨勢背後的投資機會，才是真正值得關注的焦點。
問題1 拋個大問題，你會趁（英偉達）回調買入嗎？
木頭姐 我們目前是滿倉狀態，並且對這一點感到非常安心。過去幾天裏，我們對牛市擴展的信心有所增強。所以，我們認爲超大盤股仍將表現良好，或許英偉達也會持續強勢。
不過，英偉達在訓練芯片市場的主導地位確實引發了一些討論。
我們認爲，隨着新的推理模型出現，推理在AI領域的重要性將會提高，而這一市場競爭更加激烈。
不過，我們眼下看到的更大趨勢是創新成本的崩塌，DeepSeek 進一步加速了這一趨勢。
事實上，這種情況早已在發生——AI訓練成本每年下降75%，主要由英偉達推動，而AI推理成本的下降幅度更大，每年下降85%到90%。
DeepSeek的出現只是讓這一降本趨勢進入了加速模式。
問題2 那麼，你認爲英偉達還會繼續下跌嗎？目前的價格對買入來說是否具有吸引力？
木頭姐 我們在部分投資組合中持有英偉達，但目前尚未逢低買入。
我們希望進一步了解DeepSeek的影響，以及市場對推理芯片的需求是否會超過訓練芯片。
整體而言，我們認爲這一領域仍然充滿活力，但市場可能需要一點時間來適應這一新現實。
問題3 你提到DeepSeek證明了「可以用更少的資本支出做更多的事情」，那麼在美國，誰最有可能受這一趨勢的加持？特朗普正在強調這個方向，你認爲誰能最擅長「用更少的錢做更多的事」？
木頭姐 任何應用AI的公司都會受益。
我們關注的是AI對知識型工作者帶來的生產力提升，這將是AI影響最大的領域。
如果從行業來看，我們認爲以下兩個領域的創新加速最具意義：
首先是自動駕駛出行，也就是機器人出租車。這一市場目前幾乎爲零，但我們認爲未來將擴展至全球8至10萬億美元的市場，其中包括中國。
其次是醫療保健，這是一個被忽視的「黑馬」。目前，我們正在見證基因測序技術、AI、以及CRISPR-Cas9 等基因編輯技術的融合。這種技術結合有望治癒多種疾病。
事實上，我們已經看到其效果，比如 $CRISPR Therapeutics (CRSP.US)$ 已成功治療鐮狀細胞貧血和β地中海貧血。他們的下一個目標是1型和2型糖尿病，如果成功，這將徹底顛覆整個市場。
換句話說，AI正在幫助我們解碼生命、疾病與健康的奧秘。
問題4 這兩個領域（自動駕駛和醫療）都涉及大量監管問題。你曾提到在特朗普政府下，你對放鬆監管持樂觀態度，你認爲這些領域會迎來大規模的監管調整嗎？
木頭姐 是的，我認爲會有調整，但前提是以「安全爲先」的方式推進。我相信所有進入這些市場的參與者都會認同這一點，因此我們需要「理性的監管」。
在自動駕駛領域，目前美國50個州各自制定法規，我們預計未來監管權將統一至聯邦政府。畢竟，交通運輸涉及跨州問題，因此由聯邦層面監管才更合理。
在醫療領域，情況更加複雜。過度的監管已經扼殺了行業的發展，甚至比現有法規本身影響更大。
例如，美國聯邦貿易委員會（FTC）此前阻止了大型生物科技公司收購小型創新企業，使市場無法進行有效的價格發現。
隨着監管環境的變化，我們終於能看到真正的價格發現——這些創新型企業究竟值多少錢？大公司願意爲它們支付多少？
不過，話雖如此，我並不是希望我們的投資標的被收購。我們認爲這些公司仍有很大的成長空間，但市場恢復正常的價格發現機制是至關重要的。
問題5 談到自動駕駛，你們最大的持倉是特斯拉，對吧？
木頭姐 是的，特斯拉是我們最大的持倉之一。
問題6 1月29日（美東時間）是埃隆·馬斯克自特朗普重返白宮以來的首次業績電話會。你希望從馬斯克那裏聽到什麼？
木頭姐 我們希望聽到關於自動駕駛系統即將推出的進一步消息。實際上，他們已經在推進這件事了。
（注：馬斯克在這場電話會上確實詳細介紹了公司在自動駕駛領域的最新進展。他宣佈，特斯拉計劃於2025年6月在美國德克薩斯州奧斯汀推出無人監管的完全自主駕駛（FSD）服務。
此外，馬斯克表示，特斯拉的車輛已經在加州弗裏蒙特工廠實現了自主駕駛，並計劃在未來幾個月內在奧斯汀工廠也實現這一目標。
他還提到，預計到年底，特斯拉將在多個城市內部署首批「Cybercab」自動駕駛出租車。）
我本人已經在使用特斯拉的 FSD（全自動駕駛），當然，在英國和歐洲地區它還沒有被批准使用。但從我的體驗來看，它的進步非常明顯。
問題7 你覺得安全嗎？
木頭姐 哦，是的，非常安全。
Waymo（谷歌旗下）確實突破了很多障礙，儘管從數據來看，它的自動駕駛系統並不比人類駕駛更安全，但它在特定的道路環境中表現出色，尤其是在那些狹窄的道路上。
而特斯拉則有望在全國範圍內普及自動駕駛，因爲它目前在全球範圍內已經部署了700 萬台「道路機器人」，這些車輛正在不斷學習和優化自動駕駛能力。
我自己就有兩輛特斯拉——一輛 ModelY和一輛Model3，它們正在學習康涅狄格州和佛羅里達州的道路環境。
這種數據積累爲特斯拉帶來了巨大的競爭優勢，使其擁有其他公司無法比擬的道路數據，不僅是在美國，還有全球多個地區。
問題8 你是否擔心馬斯克攤子鋪得太大了？他現在在美國政府有了新的職位，特斯拉也在推進關鍵技術突破，同時他的其他企業也在快速發展。肯定會分身乏術吧？
木頭姐 如果你觀察馬斯克作爲 CEO 的行爲方式，你會發現他是一個精準射手，專注於解決最緊迫的問題。
舉例來說，在2018年，他面臨的最大問題是 Model3的生產擴張，當時他甚至住在工廠裏，親自解決生產問題。
但現在他已經不需要再待在工廠裏了，因爲當前的重點已經轉向自動駕駛。
他是第一個真正理解當前技術融合趨勢的CEO，人工智能正在加速推動這一趨勢，而他的每一家公司都在利用這一變革。
他也深知專有數據的重要性，並且他掌控的每一家企業都在產生其他人無法複製的獨有數據。
問題9 既然他擅長整合業務和數據，你認爲他是否應該再多接手一個項目，比如收購美國TikTok？
木頭姐 是的。我知道有傳言稱政府可能會介入，並持有一部分股份。
但這其實與美國的市場傳統不符，政府通常不會直接插手這樣的交易。
不過，特朗普政府總是充滿意外，因此也不能完全排除這種可能性。
問題10 確實如此，我們才剛進入新政府的一週。而你現在在倫敦，很高興見到你。是什麼吸引你來到這裏？你認爲英國是一個值得投資的地方嗎？
木頭姐 我們在歐洲推出了三隻基金，ARK Europe 旗下的三隻基金。
其中一隻是旗艦基金，涵蓋五大創新平台：機器人技術、能源存儲、人工智能、多組學測序、以及區塊鏈技術，這就是 $創新ETF-ARK (ARKK.US)$ 。
此外，我們還在歐洲推出了一隻專門針對AI和機器人技術的基金。
我們認爲，人工智能和機器人技術的融合將催生「類人機器人」，未來可能不只是數百萬台，而是數十億台。這些機器人將成爲家庭和工廠生產力的關鍵驅動力。
比如，在家庭環境中，我們目前不會因做家務而獲得報酬，但如果有一臺機器人能代替我們做這些工作，我們可以付費讓它完成。
在全球製造業領域，機器人也將發揮巨大的作用。
問題11 剛剛英國首相基爾·斯塔默就在這棟大樓裏。他正努力吸引你這樣的人來英國投資，推動這些前沿產業的發展。
你和他交流過嗎？如果他希望推動經濟增長，你會給他什麼建議？
木頭姐 要解決問題，首先得真正理解問題。
僅僅是他提出這個問題，就說明他在思考：「爲什麼經濟增長還沒有發生？」
此外，我在週末還聽到一位財政部長，或者可能是財政大臣，表達了類似的觀點。這已經成爲一種共識，而人工智能也在推動這一趨勢。
如果你看看英國，實際上你們孕育了全球最重要的兩家 AI 公司：DeepMind（現歸谷歌母公司 Alphabet 所有）和 $Arm Holdings (ARM.US)$ （主要由軟銀持有）。
從各方面來看，英國應該建立一個更深厚的風險投資生態，爲初創企業提供資金支持，幫助它們成長，同時深化本土的上市資本市場。
我認爲，英國政府正在朝着這個方向努力，這對英國來說無疑是一個極大的利好。
問題12 從某種程度上來說，各國都意識到了問題，並開始行動。但這是一場競賽——在你看來，英國在監管改革方面的步伐是否足夠快，能夠趕上歐盟和美國？讓你有信心在這裏投資嗎？
木頭姐 我認爲歐洲的監管體系比英國更加複雜，甚至可以說是被各種監管條框束縛住了。
舉個例子，我們投資的公司$Palantir (PLTR.US)$就曾公開表達過這一點。
Palantir是當前全球最重要的AI平台公司之一，但其CEO亞歷克斯·卡普（Alex Karp）甚至說，公司不得不減少在歐洲的員工規模，因爲他們在歐洲面臨重重監管障礙。
在歐洲，如果企業違反相關規定，可能會被罰款全球收入的4%甚至7%。這簡直是個天文數字！
這類監管環境可能會嚴重影響科技公司的發展，因此我認爲，在歐洲，除非監管體系得到重大調整，否則科技創新將受到嚴重阻礙。
相比之下，英國的監管環境相對更加靈活和進步。
此外，正如我剛才提到的，你們的首相和財政大臣在同一周都在強調「我們必須解決這個問題」。我認爲，這本身就是一個非常積極的信號，也讓我對英國的市場前景更有信心。
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編輯/rice
