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欧洲央行会前“五问”:1月大概率降息 那之后呢?

歐洲央行會前「五問」:1月大概率減息 那之後呢?

財聯社 ·  01/27 07:45

①歐洲央行將於1月29日至30日舉行2025年首次政策會議,市場預期將主要存款利率下調25個點子至2.75%;②特朗普政府的關稅可能給歐元區經濟帶來更多不確定性,但目前關稅影響尚未波及歐洲;③歐洲央行預計今年將減息四次,但對減息速度持謹慎態度,同時關注通脹上升的擔憂。

財聯社1月27日訊(編輯 周子意)歐洲央行本週(1月29日至30日)將舉行2025年的首次政策會議,也是美國總統特朗普上臺以來歐央行的首次議息會議。

交易員們認爲進一步減息是板上釘釘的事,所以問題是歐洲央行本次是否會對未來的路徑給出任何新的暗示。Oddo首席經濟學家Bruno Cavalier表示,「進一步減息的大門是敞開的。」

不過,特朗普政府預計將給歐元區帶去更多不確定性。目前,在美國新政府的關稅威脅籠罩下,歐元區本就疲弱的經濟可能會進一步複雜化。

以下是市場非常關心的五個關鍵問題:

歐洲央行本週會做什麼?

根據市場的普遍預期,最有可能的情況是,歐洲央行在本週會議上將主要存款利率再下調25個點子,至2.75%(目前爲3%)。

歐洲央行在去年12月的政策指引中,已放棄了政策將「在必要長的時間內(保持)充分限制性」的措辭。

瑞士百達财富管理(Pictet Wealth Management)宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet表示,「自去年12月以來,本月減息的前景幾乎沒有任何變化。」

特朗普回歸,歐洲央行對關稅風險有何看法?

到目前爲止,經濟學家們認爲特朗普關稅還沒有波及到歐洲。

美國總統特朗普沒有在就職第一天就對歐洲實行關稅徵收,並表示美國還沒有準備好全面徵收關稅。這種比預期更爲謹慎的做法讓分析師感到欣慰,但這種情況可能不會持續。

目前,特朗普已經把加拿大、墨西哥等國家放在了「靶子」上,並抱怨了與歐盟的貿易條款。上週,特朗普在達沃斯世界經濟論壇上通過視頻表示,如果其他經濟體在美國以外的任何地方生產產品,那麼它們將面臨關稅。

對歐洲央行來說,最重要的是關稅如何影響歐元區通脹,無論是直接影響還是通過對需求的影響。

不過,拉加德上週表示,歐洲央行並不「過度擔心」特朗普向歐洲輸出通脹的政策。

歐洲央行理事會成員Francois Villeroy de Galhau也指出,美國可能提高的關稅預計不會顯著改變歐洲的通脹前景,價格上升和經濟增長的風險「正向偏弱方向轉移」。

歐洲央行需要減息多少?

據交易員普遍預計,歐洲央行今年將減息四次,一些政策制定者也已經明確表示同意該觀點,即將利率將降至2%的中性利率範圍內,即既不限制也不調節經濟增長。拉加德上週表示,中性水平在1.75%至2.25%之間。

根據上週的一項調查,受訪經濟學家維持對歐洲央行2025年減息四次25個點子的預測,只不過意見分歧出現在4月之後的減息時間上。

丹麥銀行首席策略師Piet Christiansen表示,「1月和3月的決定基本上已成定局…我們把重點放在4月份的會議上,預計到時候的那場會議將會成爲『戰場』。」

歐元區高級經濟學家David Powell認爲,「歐洲央行今年總共將減息100個點子。不過,3月之後,寬鬆的步伐可能會轉變爲季度性行動。」

與此同時,歐洲央行的一些鷹派人士在減息速度這一點上也非常謹慎。歐洲央行執委伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)最近警告稱,央行需要對削減幅度和速度進行「深入思考」。

PIMCO的投資組合經理Konstantin Veit也指出,一旦利率降至2.5%(即較目前水平下降50個點子),政策制定者們將不得不更加努力地考慮去向。同時,Viet補充道,鑑於該地區經濟疲軟,利率有可能跌至1.75%。

通脹上升的擔憂

受能源價格和服務業成本上漲的推動,去年12月通脹率升至去年7月以來的最高水平,爲2.4%。服務業的通脹率從4%保持不變。

然而,經濟學家認爲,通脹回溫的擔憂不是很嚴重,這一增長事實上符合央行的預期。

歐洲央行首席經濟學家萊恩(Philip Lane)相信,工資增長正在放緩,並將迅速拉低服務業通脹。他還警告稱,將利率維持在過高水平的時間過長,可能會將通脹推至目標以下。

丹麥銀行首席策略師Piet Christiansen表示,雖然歐洲央行的目標是接近2%的通脹,但「這並不像單一任務那麼簡單,因爲如果你想看到通脹仍在朝着正確的方向前進,那麼出現反彈是很正常的。」

*聯儲局若停止減息了怎麼辦?**

經濟學家認爲,若聯儲局停止減息,歐洲央行可能也會放慢削減速度,但這取決於具體原因。

由於美國通脹前景的不確定性,交易商對聯儲局減息的押注在1月時就發生了變化。其中,美國銀行和法國巴黎銀行預計聯儲局今年將按兵不動。

百達财富管理的Ducrozet表示,「如果聯儲局因爲經濟強勁而停止減息,那麼這對歐洲來說也是好消息....歐洲央行實際上可能會傾向於減少減息幅度。」

Ducrozet補充道,「如果他們因爲滯脹而不減息,那就另當別論了,我認爲這對歐洲央行來說也不會有太大影響。」

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