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美股估值高企,2025关注高股息投资

美股估值高企,2025關注高股息投資

巴倫中文 ·  01/14 01:26

來源:巴倫中文
作者:勞倫斯C斯特勞斯

標普500連續兩年漲超20%,是20世紀90年代末以來的第一次,在這樣的背景下,股息變得尤其重要。

強勁的漲勢能否從近年來佔據主導地位的科技「七巨頭」擴大到其他股票,是2025年美股市場面臨的一個重要問題。

但涉及到股息時,預計2025年大部分股票的股息都將出現4%到6%的增長。

高盛(Goldman Sachs)美國投資組合策略宏觀團隊高級策略師本·斯奈德(Ben Snider)說:「從宏觀角度來看,股息的主要驅動因素歷來是盈利增長,去年的盈利增長很好,我們認爲2025年盈利增長情況會更好。」

高盛預計,2025年$標普500指數 (.SPX.US)$成份股的每股收益將增長11%,高於2024年的8%(預估值)。高盛認爲,這將推動2025年股息增長7%,高於2024年的6%。

美銀證券(BofA Securities)美國股票策略師Ohsung Kwon的預測更加樂觀。他預計,在盈利加速增長的推動下,2025年標普500指數成分股的股息將增長12%。

2023年,標普500指數成分股盈利增長疲軟,去年開始反彈。Kwon指出,盈利增長和股息增加之間通常會有大約三個季度的滯後。

他說:「鑑於過去一年標普500指數成分股的每股收益增長加速,我們預計股息可能會隨之增加。」

標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)預計,2025年股息平均增幅將在8%左右。他認爲,2025年派息總額將再次創下紀錄,達到6850億美元左右,預計2024年的派息總額爲6300億美元。

西爾弗布拉特指出,支撐股息增長的是「當前創紀錄的盈利和未來可能創下的記錄,以及利率下降、就業保持強勁和潛在經濟增長勢頭。」

展望未來,Kwon預計股息在股票總回報中扮演的角色將比過去10年更重要,過去10年,股息「爲總回報帶來的推動不是特別大」。

股票的總回報主要來自股價上漲和股息。

股息增長

預計2025年標普500指數11個行業中的大多數將實現穩健的股息增長,這在一定程度上要歸功於更好的盈利增長。

來源:彭博

科技「七巨頭」中的一些公司不派發股息,對於$微軟 (MSFT.US)$$蘋果 (AAPL.US)$ 等派發股息的公司來說,股價上漲——而非股息——佔其股票總回報的最大部分。

不過,美銀證券去年年底的一項研究顯示,從1936年到2012年,股息貢獻了標普500指數總回報的40%,但在過去10年裏,這一比例僅爲16%。

標普500指數已連續兩年上漲超過20%,這是20世紀90年代末以來第一次出現這種情況,在這樣的背景下,股息變得尤其重要。

派息率較低這個因素也利好股息增長。Kwon指出,目前派息率爲29%,遠低於50%的歷史平均水平,他說:「企業仍有很大的空間來增加股息。」

Kwon指出,越來越多的嬰兒潮一代退休後尋找其他收入,是股息投資的另一個強大支柱。他說:「現金類產品的收益率在4%左右,如今人們希望持有現金,投資者要求企業派發股息。」

其中包括科技行業的公司。

雖然科技行業不以高股息率而聞名,但若以美元計算,它們派發的股息不算少。舉個例子:股息率爲0.4%的蘋果在截至去年9月底的12個月裏派發了152億美元股息。

FactSet的數據顯示,標普500信息技術行業最近的股息率爲0.6%,但高盛的數據顯示,信息技術行業最近佔標普500指數成分股派息總額的15%左右,僅次於金融行業的17%。

去年開始派息的大型科技公司包括股息率爲0.3%的$Meta Platforms (META.US)$和股息率爲0.5%的$賽富時 (CRM.US)$ 。人工智能巨頭$英偉達 (NVDA.US)$的股息率僅爲0.03%,但去年該公司略微提高了股息。

斯奈德在談到大環境和小環境時說:”無論是自上而下,還是自下而上,股息投資的前景都不錯。”

斯奈德還說,一些投資者反對他的觀點,他們認爲更大幅度的股息增長僅限於大型科技股,但斯奈德指出,2024年標普500指數成份股的股息增幅中值爲6%。他預計,股息增長仍將是普遍現象,包括科技行業和金融行業。

斯奈德說:「由於今年盈利增長前景向好,金融股最近表現非常好,而且它們是『派息大戶』。」

舉個例子,銀行業巨頭摩根大通(JPM)的股息率爲2.1%,過去一年包括股息的股票總回報率約爲45%。去年秋季,摩根大通宣佈將季度股息從每股1.15美元提高到1.25美元,增幅接近9%。

資產管理公司貝萊德(BLK)一年總回報率約爲30%,股息率約爲2%,該公司目前派發每股5.10美元的季度股息。

大型地區性銀行$美國合眾銀行 (USB.US)$ 的股息率爲4.1%,一年總回報率約爲17%,該公司去年將季度股息提高到每股50美分。

$安達保險 (CB.US)$一年總回報率約爲20%,股息率爲1.4%,該公司去年將季度股息從每股86美分提高到91美分。

彭博數據顯示,按跟蹤各個行業的ETF產品Select Sector SPDR(爲投資者提供一種投資標普500指數11個行業的方式)衡量,預計今年金融股的股息將比去年平均增長20%。

預計房地產股和醫療保健股的股息將分別增長24%和9%,這一點可以證明各個行業的股息增長潛力普遍存在。

編輯/Rocky

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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