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绿城中国(03900.HK):销售拿地表现亮眼 行业排名持续攀升

綠城中國(03900.HK):銷售拿地表現亮眼 行業排名持續攀升

開源證券 ·  01/10  · 研報

銷售拿地表現亮眼,行業排名持續攀升,維持「買入」評級

綠城中國發佈2024 年12 月經營簡報。公司全年銷售穩健,銷售金額降幅大幅優於百強房企表現,公開市場拿地積極,自投代建業務齊頭並進,土儲充裕結構優質。考慮到公司2020-2021 年獲取的項目整體毛利水平較低,我們下調盈利預測,預計2024-2026 年公司歸母凈利潤爲30.40、35.98、39.88 億元(原值分別爲36.54、43.97、50.70 億元),對應EPS 爲1.20、1.42、1.57 元(原值分別爲1.44、1.74、2.00 元),當前股價對應PE 爲6.5、5.5、5.0 倍;考慮到公司產品力領先,未來將持續受益於居民改善型購房需求釋放,維持「買入」評級。

銷售數據保持韌性,銷售排名升至行業第六

2024 年12 月,公司自投項目銷售面積69 萬方,同比下降21.6%,銷售金額217億元,同比下降14.9%,銷售均價爲每31504 元/平米,同比下降6.3%。2024 年1-12 月,公司累計自投銷售面積591 萬平方米,同比下降13.8%;累計自投銷售金額1718 億元,同比下降11.6%;公司權益金額爲1206 億元,同比下降5.5%,權益比提升4.5pct 至70.2%。公司代建業務表現穩健,2024 年合同銷售面積和金額分別爲818 萬方和1050 億元,同比分別下降5.0%和1.7%。2024 年綠城集團累計實現總合同銷售面積1409 萬方,同比下降8.9%;總合同金額2768 億元,同比下降8.1%,排名提升至克而瑞全口徑銷售榜單第6 位。

重倉核心城市,公開市場拿地穩健積極

2024 年12 月,公司公開市場新增4 宗土地儲備,分別位於廣州番禺和海珠區、無錫經開區、杭州餘杭區,新增土地建面21.6 萬方,總地價48.3 億元。根據克而瑞數據,公司2024 年拿地金額641 億元,同比下降19%,拿地金額排名升至行業前四,拿地強度達37%。

項目交付穩步推進,整體產品力表現突出

2024 年,公司完成241 個家園的品質交付(含代建),在所進駐的16 座城市總體滿意度第一。2024 年6 月,公司發佈行業首個企業「好房子」標準,標準共計226 項條款,有189 項嚴於國家標準及行業標準,整體產品力表現突出。

風險提示:政策支持不及預期、行業銷售恢復不及預期、公司融資不及預期。

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