OpenAI發佈o3模型，CES 2025開幕
智通財經APP獲悉，國元證券發佈研報稱，看好AI的投資主線，看好2025年模型迭代以及應用側的持續繁榮，並有望帶動傳媒板塊估值及業績提升。板塊方面，遊戲：整體隨新游上線改善景氣度向上，小遊戲、MR貢獻增量看點，佈局產品管線豐富的遊戲廠商，如愷英網絡(002517.SZ)等。出版：現金流穩定，高股息，積極關注南方傳媒(601900.SH)等。影視及IP，供給拉動票房表現，AI帶動IP重估，重點關注芒果超媒(300413.SZ)等。
國元證券主要觀點如下：
人工智能：OpenAI正式上線完整版o1及sora模型，發佈o3模型;CES2025開幕。12月，國內外模型端持續迭代，OpenAI開展爲期12天的新品發佈活動，陸續上線o1完整版、sora模型，公佈最新的推理模型o3。海外其他廠商在模型端持續突破，李飛飛團隊發佈WorldLabs，谷歌上線圖片生成模型Imagen3和視頻生成模型Veo2，Meta發佈開源AI模型Llama3.3;國內模型端也在持續迭代，騰訊混元大模型上線並開源文生視頻能力，Kimi發佈視覺思考模型k1，國產大模型DeepSeek-V3開源。CES2025開幕，黃仁勳發表開幕主題演講，宣佈推出RTX5090D GPU、NIVIDIA Cosmos世界基礎模型平台等重磅內容。
遊戲：2024年中國遊戲市場總規模爲3257.83億元，同比+7.53%，移動遊戲市場爲2382.17億元，同比+5.01%。12月發放國產遊戲版號122款，進口遊戲版號13款，年度合計發放國產遊戲版號1306款，進口遊戲版號110款。A股愷英網絡《古龍群俠錄》《三國志霸王崛起》《小兵打天下》和《超級奇兵》，神州泰嶽《第七紀倖存者》等產品獲批國產遊戲版號，港股，網易《無限大》獲國產遊戲版號，騰訊《怪物獵人：旅人》《紅警：榮耀》、網易《頭號追擊》獲批進口遊戲版號。新品方面，網易《燕雲十六聲》手遊定檔1.9;吉比特《問劍長生》於1.2上線;完美世界《神魔大陸》將於1.17上線，沐瞳《決勝巔峯》於1月上線，優質新遊供給提振行業景氣度。
影視：2024年全年國內總票房425.02億元，同比下滑22.61%，國內票房冠軍爲《熱辣滾燙》，票房34.17億元，佔檔期總票房8.0%，第二名爲《飛馳人生2》(票房33.61億元，佔比7.9%)，第三名爲《抓娃娃》(票房33.28億元，佔比7.8%)，第4-5名爲《第二十條》以及《熊出沒·逆轉時空》，前五票房的影片中有4部影片來自春節檔。
風險提示
產品表現不及預期風險、人工智能技術發展不及預期風險、宏觀經濟不及預期風險、政策監管趨嚴風險、行業競爭加劇風險。
