交銀國際目前預測阿里/京東電商GMV約同比增6%/8%。
智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，1月8日，國家發展改革委、財政部發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，將2024年消費品市場8大類家電擴充至12類.展望2025年，預計電商平台收入增速區間8-14%，阿里巴巴-SW(09988)淘天收入有望在GMV恢復增長及變現率提升帶動下加速增長，京東集團-SW(09618)變現率持穩，關注以舊換新國補政策延續對帶電品類的拉動。
交銀國際主要觀點如下：
事件：
1月8日，國家發展改革委、財政部發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，將2024年消費品市場8大類家電擴充至12類，加入微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲，空調補貼增至3件，仍按1級能效20%/2級能效15%的補貼標準，並實施手機數碼產品新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手錶手環(單價不超6000元)按15%補貼(詳見原文、補貼細則)。
2024年以舊換新數據：
2024年8月以舊換新補貼政策落地以來，商務部數據顯示2024全年合計拉動超過2400億元(人民幣，下同)家電等相關產品銷售額，該行估算補貼金額約500億元。根據星圖數據，雙十壹期間家電品類電商平台銷售規模增速20%+，對比前三季度增速大家電僅爲2%/小家電5%，政策拉動效果顯著。該行按線上平台佔國補比例60%+，其中天貓/京東渠道分別佔35-40%估算，天貓/京東4季度家電銷售額受國補拉動分別約424億/485億元，佔比當季度平台3C家電交易規模的約10%/7%。
2025年1季度預期：
根據發佈會介紹，考慮元旦春節期間的消費需求，已經下達消費品以舊換新補貼資金810億元。對比去年家電500億元/20%的補貼比例，預計1季度或拉動家電數碼等品類銷售額超過1500億元，對比2024年1季度社零通訊器材及家用電器銷售總額3832億元。該行仍按去年假設，線上銷售渠道佔比60%+，天貓/京東35-40%的比例估算，天貓/京東1季度家電數碼補貼帶動銷售額分別約315/360億元，或進一步拉動平台交易規模增長(該行目前預測阿里/京東電商GMV約同比增6%/8%，對比Visible Alpha預測4%/9.6%)。
