德意志银行（Deutsche Bank）周二发布的CoTD报告显示，在自1966年以来的14个美联储宽松周期中，10年期美债在目前这个周期中的表现是迄今为止來源：金十數據
德銀的策略師們認爲，美債多頭未來將面臨更多痛苦，但這一切都快結束了。
決定今年市場情緒和表現的一個主要因素是美國國債。
德意志銀行（Deutsche Bank）週二發佈的CoTD報告顯示，在自1966年以來的14個聯儲局寬鬆週期中，10年期美債在目前這個週期中的表現是迄今爲止第二差的。
自去年9月中旬聯儲局開始減息以來，10年期美債的收益率已經攀升了91個點子。唯一一次表現比當前更弱的寬鬆週期是在1981年，當時在沃爾克擠壓通脹的後期，聯儲局的政策和利率波動很大。
2024年的聖誕節前，德意志銀行的弗朗西斯-亞里德（Francis Yared）討論了迄今爲止的利率重新定價很可能是要將中性利率定價在3.75-4%之間，以及聯儲局可能在2025年保持高於中性利率的舉措。
有趣的是，在不到4個月前聯儲局開始寬鬆政策的時候，2025年12月合約的利率定價是2.80%，但現在已經升至3.94%。
亞里德認爲，這一波動現已基本完成，但考慮到政府債券供應和通脹預期，全球期限溢價仍然過低。然而，在過去的一年裏，期限溢價一直停留在一個狹窄的歷史低位區間，因此不能保證會有大的變動。
最重要的是，當時亞里德指出，如果期限溢價恢復到2004-2013年的平均水平，那麼10年期美債收益率應該要高出大約40個點子。他在去年11月做出的2025年預測認爲，今年將縮小其中大約一半的差距。
正如我們在上個月看到的10年期美債收益率走勢，該收益率在一個月內已經上升了2個標準差（以今天的價格計算約爲60個點子）。在這種情況下，股市通常會陷入困境。
不過，儘管美債拋售是「極端」，德意志銀行的策略師們也認爲債券多頭未來將面臨更多痛苦，但這一切都快結束了。
編輯/jayden
