最近几个月，小鹏汽车凭借着两大爆款车型，打赢了一场漂亮的翻身仗。

在造车新势力中，理想已成功上岸，小鹏汽车如今也顺利渡过了低谷期，唯独定位最高的蔚来，还在继续“突围”。

根据销量数据显示，12月“蔚小理”分别实现销量31138辆、36695辆和58513辆，虽然蔚来销量也突破了3万辆，但是销量仍大幅落后于理想。

12月21日，“2024 NIO Day” 上蔚来正式官宣了旗下第三品牌 “firefly 萤火虫”，新车预售 14.88 万元，将于明年 4 月正式上市并交付。从蔚来推出 “firefly 萤火虫”这一动作来看，很难说蔚来现在“不着急”，毕竟距离第二品牌“乐道”推出也才过去了几个月而已。

此前，侃见财经在分析蔚来的三季报时就提到了一个观点。目前蔚来在高端纯电动车市场已经独占鳌头，市占率极高，但由于高端纯电动车市场的容量相当有限，蔚来想要扩大销量就必须开拓下沉市场。从目前来看，蔚来之所以接连发布乐道和萤火虫这两个子品牌，目的自然也是为了开拓下沉市场。

担负“重任”的萤火虫

“2025年销量翻番，2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。”这是李斌发布内部信时提到的首要目标。

2024年，蔚来最终累计交付新车22.197万辆，2025年蔚来的销量目标高达44万辆，如果想要达成目标，那么售价最低的萤火虫自然要担起更多的KPI。

过去几年，新势力依靠A0级车型翻身的案例确实不少，最典型的莫过于被业界称为“小理想”的零跑汽车，就是借助旗下A0级车型翻身的。

时间拉回到2019年，零跑的首款智能电动轿跑S01出师不利，交付第一年总交付量仅1000辆左右，和朱江明定下的1万辆交付目标相差甚远。遭遇滑铁卢后，零跑在2020年迅速推出了零跑T03，这是一款A0级的纯电动微型车，续航里程为403km，售价6.89万元起。没想到，零跑T03居然成功救场，2020年零跑T03交付量为10266辆，这让零跑汽车的销量直接站上了1万辆；2021年零跑T03交付量超3.6万辆，当年零跑汽车的累计交付量则达到了43748辆。

零跑T03的“奇迹”能在蔚来的萤火虫上再度上演，这无疑是蔚来最希望看到的事情。

不过，从产品定位来看，萤火虫很难复制零跑T03的“奇迹”。

虽然纯电A0级小车的需求确实相当旺盛，从渗透率来看，A0级的新能源渗透率在2023年就已经达到了59%。进入2024年，A0级新能源市场竞争愈发激烈，渗透率也在快速增长，11月的渗透率已经达到了74%，较一年前增长了近50%。但是，市场上热销的纯电A0级小车，都是像比亚迪海鸥、海豚、五菱缤果和吉利星愿这样价格低、主打性价比的车型，而非实用性较差且价格较为昂贵的精品纯电小车，例如月销超5万辆的比亚迪海鸥，起售价仅6.97万。

据资料显示，萤火虫品牌的车型定位为类似于MINI的精品纯电小车，但是精品纯电小车在国内卖得并不好。例如其直接对标的smart精灵#1，起售价为15.49万元，10月份的销量为2,569辆；而尺寸、价格都差异不大的极氪X，10月份销量则为1,208辆。若从竞品数据来看，萤火虫要“起量”难度不小。

蔚来加速“突围”

短短半年时间里，蔚来就连续推出了乐道和萤火虫两个子品牌。

不难看出，蔚来确实有点“焦虑”。

当然，蔚来感到焦虑也并非没有道理。一方面，目前蔚来仍然深陷亏损泥潭之中，据蔚来披露的三季报显示，三季度蔚来净亏损50.6亿元，去年同期为净亏损45.57亿元，经调整净亏损44.12亿元，去年同期为39.53亿元。对比来看，今年三季度蔚来业绩的亏损程度跟去年同期相比有所扩大。

值得一提的是，蔚来从2014年成立至今，累计亏损已经超过了1000亿，是众多造车新势力中亏损最多的一家。

此前，侃见财经不止一次提到，汽车产业是一个非常讲究规模化的产业，只有销量起来了，车企才有可能缩小亏损并最终走向盈利。对于蔚来这样高投入的企业来说，月销2万远远不能支撑起蔚来目前的投入，毕竟蔚来仅服务人员在2023年底就有接近1万人，所以蔚来才会连续推出新品牌，希望通过新品牌来提升销量。

另一方面，目前新能源汽车行业已经迈入成熟期。据乘联会公布的数据显示，2024 年 11 月全国新能源零售渗透率为 52.3%，这也是从今年8月新能源车渗透率首破 50% 后，连续三个月维持在50%以上。行业趋向成熟，再加上近期哪吒、极越等二线新势力接连陷入危机，新能源汽车行业的融资环境将越来越难，这对蔚来来说也不是一个好消息，毕竟蔚来一直处于亏损之中。据资料显示，蔚来成立至今已融资十余起，已公开披露的融资总额超过1008亿元。

虽然融了不少资金，但因为持续的高投入，蔚来的资金状况难言乐观。截至今年三季度，蔚来的现金及现金等价物为237.9亿，受限制现金为49.2亿，短期投资为133.6亿，三项合计仅400亿出头。如果没有融资补充，按照目前的亏损速度，蔚来的账上现金还能坚持2年左右，从这一点来说蔚来加快推出新品牌也并无不妥。

在激烈的竞争环境下，蔚来选择加快推出品牌脚步，确实能在一定程度上缓解压力。但需要注意的是，目前蔚来的产能其实并不足以支撑连续推出新品牌。以乐道为例，其在上市之初同样获得了追捧，72小时内的大定数量达到了3万辆，6天内拿下4.5万大定。但交付1万辆订单，乐道花了64天。因此，我们认为蔚来应该加速突围，销量稳定之后，盈利则至关重要，这点必须要有一个清晰的认知。