贝莱德公司（BlackRock Inc）的美洲首席投资和投资组合策略师加吉-乔杜里（Gargi Chaudhuri）表示：“我们需要财政政策的确定性，随着特朗普就职典礼的举行，我们将听到更多有关财政政策的消息。更多美国国债即将进入市场这一未知数会让买家望而却步。”美債拋售在加速，10年期美債拍賣的得標利率創2007年8月以來新高，隨着特朗普宣誓就職在即，期權顯示該收益率可能飆升至5%。
隨着特朗普的總統就職典禮臨近，深陷美國國債市場低迷的債券交易員們正準備迎接更多類似的糟糕情況，期權顯示$美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$有可能飆升至5%——這是2023年10月以來從未見過的水平。
由於人們猜測特朗普的政策將刺激美國經濟加速發展，同時加快通脹飆升和增加赤字，這使得10年期美債收益率在過去一個月裏飆升了約半個百分點，接近4.7%。本週公司債券的發行熱潮和1190億美元的美債拍賣增加了美債收益率的上行壓力，預計未來幾周還會有更多的美債拍賣。
貝萊德公司（BlackRock Inc）的美洲首席投資和投資組合策略師加吉-喬杜裏（Gargi Chaudhuri）表示：「我們需要財政政策的確定性，隨着特朗普就職典禮的舉行，我們將聽到更多有關財政政策的消息。更多美國國債即將進入市場這一未知數會讓買家望而卻步。」
與此同時，週二公佈的職位空缺和服務業數據等樂觀的經濟數據將聯儲局進一步減息的預期推遲到了今年下半年。
在此背景下，投資者正在爲收益率大幅上升做準備。芝加哥商品交易所週二的期權數據顯示，新的交易目標是10年期美債收益率將在2月底之前升高到5%。這可能只是個開始，荷蘭國際集團（ING Groep NV）全球債務和利率策略主管Padhraic Garvey認爲，到2025年底，10年期美債收益率將達到5.5%左右，而普信集團的Arif Husain則表示，6%也在可能範圍之內。
近期美債收益率的飆升似乎伴隨着期貨市場空頭頭寸的增加。在過去五個交易日中，衡量市場活躍度的未平倉合約數量在所謂的超10年期債券合約中均有所上升，該合約追蹤的是普通10年期現貨債券。
此外，在過去九個交易日中，長債合約（與2040年現貨債券相當） 的未平倉合約數量有八個交易日都出現了上升。未平倉合約數量在拋售行情中上升，大致表明出現了新的看跌押注。
可以肯定的是，即使美債收益率穩步走高，一些投資者也看到了新交易年開始後的機會。摩根大通公司的最新客戶調查顯示，多頭頭寸增至一年多來最大，儘管空頭頭寸在過去一週也有所增加。
10年期美債拍賣大翻車
在最新的經濟數據表明聯儲局在年中之前再次減息的可能性降低之後，週二美國政府每月一次的10年期美債拍賣創下了2007年以來的最高收益率。
這次10年期美債拍賣的規模爲390億美元，得標利率爲4.680%，創下2007年8月以來的新高，去年10月以來第一次出現體現需求疲軟的尾部利差。Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Tracy Chen表示，數據「強化了市場對美國經濟強勁和利率不受限制的看法」。
早在去年9月下旬，交易員們就已完全預計聯儲局將在今年3月前再次減息，但他們放棄了在下半年前減息的賭注。在週五公佈的12月份非農就業數據之前，週二發佈的11月份JOLTS職位空缺意外增加，而12月份ISM服務業指數的增幅超出預期。與此相關的企業支付價格躍升至2023年以來的最高水平。
瑞銀證券（UBS Securities）美國利率策略主管邁克爾-克洛赫蒂（Michael Cloherty）說：「人們仍然擔心通脹風險升高，從而產生了更多的期限溢價，人們還擔心需要爲預算赤字融資，而且與去年相比，現在出現了一種轉變，即人們更加關注軟着陸（或不着陸），而不是硬着陸。」
10年期美債收益率當前接近4.70%，爲5月份以來的最高水平，而$美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$一年多來首次超過4.92%。$美國2年期國債收益率 (US2Y.BD)$ 週二上漲約2個點子，至4.29%。
雖然2023年底10年期美債的收益率高達5%，但此次拍賣的結果是2007年8月以來新拍賣債券的最高收益率。在疫情後的時期裏，10年期美債拍賣的收益率多次低於1%。週三的30年期美債拍賣也將創下2007年以來的最高收益率。
這次拍賣的結果值得關注，因爲它表明，將於2月份上市的下一期新10年期債券的固定利率可能會達到近二十年來的最高水平。
編輯/Rocky
