超额完成24 年销量目标。12 月吉利汽车销量表现出色，总销量达到21.0 万辆，同比增长43%，其中吉利品牌销量15.7 万辆，同比增长46.0%，环比下降17.7%，极氪2.7 万辆，同比增长101.8%，环比增长0.7%，领克2.6 万辆，同比增长1.5%，环比下降20.2%。2024 全年吉利汽车累计销量217.7 万辆，同比增长32%,超额完成销量目标，吉利品牌累计销量166.9 万辆，同比增长27.4%，极氪累计销量22.2 万辆，同比增长87.2%，领克累计销量28.5 万辆，同比增长29.6%。2024年吉利汽车的新能源累计销量88.8 万辆，同比增长91.9%，新能源渗透率40.8%，同比增长12.7 个百分点。2024 全年吉利汽車累計銷量217.7 萬輛，同比增長32%，超額完成銷量目標。我們看好吉利的各大品牌在新技術的賦能下，不斷升級迭代，帶動銷量與業績增長。
我們維持目標價19.0 港元，對應25 年的13.0 倍預測市盈率，距離現價有35%上漲空間，維持買入評級。
報告摘要
超額完成24 年銷量目標。12 月吉利汽車銷量表現出色，總銷量達到21.0 萬輛，同比增長43%，其中吉利品牌銷量15.7 萬輛，同比增長46.0%，環比下降17.7%，極氪2.7 萬輛，同比增長101.8%，環比增長0.7%，領克2.6 萬輛，同比增長1.5%，環比下降20.2%。2024 全年吉利汽車累計銷量217.7 萬輛，同比增長32%,超額完成銷量目標，吉利品牌累計銷量166.9 萬輛，同比增長27.4%，極氪累計銷量22.2 萬輛，同比增長87.2%，領克累計銷量28.5 萬輛，同比增長29.6%。2024年吉利汽車的新能源累計銷量88.8 萬輛，同比增長91.9%，新能源滲透率40.8%，同比增長12.7 個百分點。
2025 年銷量目標爲271 萬輛，同比增長25%。當中吉利品牌銷量200 萬輛，增長20%，極氪品牌銷量32 萬輛，增長44%，領克品牌銷量39 萬輛，增長37%。
25 年新能源汽車銷量目標達到150 萬輛，同比增長69%。滲透率達到55%，新能源轉型成效顯著。
2025 年將是吉利汽車的新品大年，插混產品將成爲主打。新車是推動銷量增長的關鍵驅動力。吉利品牌計劃推出五款新能源產品，按照每兩個月一款的節奏，產品涵蓋兩款SUV 和三款轎車，並將運用新混動技術提升產品競爭力。同時，在燃油車領域，吉利品牌也將佈局全新換代產品。極氪品牌將加大智能化投入以彌補短板，計劃在二至四季度各推出一款新車，包括兩款超級電混SUV 和一款純電獵裝車。領克品牌致力於向全球新能源高端品牌邁進，對現有產品進行升級換代，計劃在二、三季度推出兩款全新電混產品。
投資建議。基於吉利汽車各大品牌在新技術賦能下不斷升級迭代的良好態勢，及其在銷量和市場份額上的增長潛力。我們維持目標價19.0 港元，對應25 年的13.0倍預測市盈率，距離現價有35%上漲空間，維持買入評級。
風險提示：行業競爭加劇；價格不及預期
