據凱投宏觀（Capital Economics）的策略師的說法，美國股市可能在2025年實現連續第三年的超過20%的增長，如果這一預測成爲現實，這將是美股歷史上僅有的第二次出現連續三年如此規模的增長。

上一次美股完成20%以上年度增長的「帽子戲法」是在1990年代末的Internet Plus-related泡沫期間，當時標普500指數在1997年上漲了31%，1998年上漲了27%，1999年上漲了20%。

標普500指數在2023年和2024年的回報率分別約爲24%和23%。

報告指出，今年將繼續推動牛市的兩大動力與去年相似：投資者對人工智能（AI）的熱情以及美國例外論。凱投宏觀的高級市場經濟學家Diana Iovanel表示：“我們認爲，圍繞AI的熱情將進一步提升美國大型科技股的價格，尤其是通過更高的估值。”

Iovanel強調，相較於Internet Plus-related泡沫期間，目前美國股票的市盈率仍遠低於峯值，這暗示了美股還有進一步上漲的空間。

Iovanel說道：「並且，包含大型科技股的行業的超額收益率——一種考慮實際『無風險』收益率的估值指標——仍然遠高於那個泡沫頂峯時的水平。」

美國股市表現良好的另一個原因是美國經濟根基穩固。

Iovanel說，美國經濟應該會在2025年繼續優於主要發達經濟體，這將有助於提高企業盈利預期。

報告還補充說，特朗普的第二個任期應使美股相對於國際市場更具吸引力，部分原因是他所提議的貿易政策。

Iovanel說：“我們預計，他將通過普遍關稅妨礙非美國股票的前景，以幫助美股的相對錶現。”