上一年还在派对游戏赛道击败老对手的网易，转动多年的飞轮似乎卡壳了。经历一系列调整后，网易游戏2025年能否重回增长？ 飛輪減速
手握《蛋仔派對》和《逆水寒》的網易在2023年底有多風光，一年後就有多煩惱。
2024年，網易面對的挑戰顯然比前幾年更多。這一年，網易幾款重要的老遊戲進行調整，三季度營收同比下降，丁磊不得不在電話會上將其解釋爲「陣痛」。雖然有暴雪回歸的紅利，但新遊戲帶來的增量始終不足。
上一年還在派對遊戲賽道擊敗老對手的網易，轉動多年的飛輪似乎卡殼了。經歷一系列調整後，網易遊戲2025年能否重回增長？
業績數據顯示，2024年是網易近5年來增長最慢的一年。2019－2023年，即使行業環境欠佳，網易的整體營收增速和遊戲業務增速都沒有低於9%。但在2024財年的三個季度，網易總營收和遊戲業務收入的增速連續下降，Q3出現3.9％和4.2％的同比下滑。
網易業績中展示的另一個信號，則是對遊戲業務的更加依賴。2024年，網易遊戲收入佔比從2021年的71.7%逐漸增長至近80%。遊戲對網易來說是無可替代的頂樑柱，遊戲業務的波動必然會影響網易整體收入。
對比老對手騰訊的遊戲業務，網易的失落就更加明顯。2024年初年會上，馬化騰曾直接斥責騰訊遊戲業務「毫無建樹、無所適從」，反映在業績上，就是Q1本土遊戲業務收入同比下降2％。
5月，騰訊的《地下城與勇士》手遊發佈，據SensorTower發佈的全球移動遊戲市場報告，其6月收入接近2.51億美元（約合人民幣18億元），成爲當月全球收入最高的手遊。9月，《三角洲行動》發佈，不到一個月，端＋手遊註冊用戶就超過2500萬。騰訊老遊戲的表現也十分穩定，10月，發佈已經9年的《王者榮耀》，時隔4年再次宣佈日活破億。
到Q2，騰訊遊戲已經走出了業績下降的陰霾，本土遊戲業務同比增長9%，Q3增長還在加速，達到了同比14%，連續兩季跑贏大盤，且超過了2021年以來以年爲單位的本土遊戲增速。
據伽馬數據發佈的《2024年中國遊戲產業報告》，2024年國內遊戲市場實際銷售收入同比增長7.53％。在頭部A股遊戲公司中，世紀華通H1和Q3的營收增速均超過50％，三七互娛H1和Q3的營收增速也接近20％。
相比之下，網易前三個季度的遊戲業務增速都未達到這個數字。
管理學大師吉姆·柯林斯提出的飛輪理論認爲，讓靜止的飛輪轉動起來要花費很多力氣，但每一圈的努力都不會白費，到達臨界點後，即使不再花費很大力氣，飛輪依舊會快速轉動。亞馬遜創始人傑夫·貝索斯多次表示，「飛輪」是讓公司起死回生的關鍵。
這一理論在遊戲行業同樣適用。對大多數主流遊戲來說，初始研發的成本都遠大於後期運營，若產品獲得市場青睞，遊戲發佈後飛輪很快就會轉起來，之前的努力都會獲得回報，但如果不達預期，本該增長的飛輪就會被卡住。
網易的飛輪，爲何在2024年逐漸減速？
青黃不接
2024年，網易的新遊可以用喜憂參半形容。既有《永劫無間》手遊的優異表現，也有《射鵰》的彎弓不響，還有屢次延後發佈的《燕雲十六聲》。
金庸百年誕辰之際發佈的「武俠＋開放世界」遊戲《射鵰》，在研發資源上堪稱奢侈，投入了600人的團隊，花了6年時間和10億元，是網易近年來開發成本最高的遊戲之一。「這個市場上正需要非常優質的武俠題材的遊戲出現。」丁磊在網易2023年業績電話會上定調。
他的判斷或許沒錯，但從結果看，網易顯然沒能給出市場想要的答案。
《射鵰》最高只登上iOS遊戲暢銷榜第十五，且上線不到3個月就掉出了各大榜單，丁磊也在Q1業績電話會上提到對其成績不滿。即使換了新的負責人與核心成員，並在10月17日上線重製版，《射鵰》目前仍然榜上無名。
在老遊方面，網易也經歷了一輪震盪。
好消息是與暴雪恢復合作，爲網易的遊戲業務提供了穩定度。網易在Q3業績電話會中稱，《魔獸世界》日活用戶數較停服前增長50％以上，《爐石傳說》的表現也好於停服前，回歸後手遊最高曾登上iOS遊戲暢銷榜第五名，日活用戶也較停服前增長150％以上。
部分老遊戲也有新進展。《大話西遊2》在Q3實現了季度收入的歷史新高，已發佈7年的《第五人格》連續3個季度收入增長，日活用戶和全球同時在線玩家數均達到新高，從2023年iOS暢銷榜50－100的排名，到2024年穩定在Top50，實現了觸底反彈。《永劫無間》PC端的表現也帶動了網易PC遊戲的收入增長。
但在此之外，不少老遊在調整中表現不佳。
首先是《蛋仔派對》。經歷了年初的買量大戰後，眼下《蛋仔派對》對比騰訊的《元夢之星》佔據優勢，也成爲網易日活最高的遊戲，但這並非故事的終局。據中金2024年Q2發佈的研報，《蛋仔派對》總遊戲時長驟降56%，七麥數據也顯示，《蛋仔派對》流水經歷了一輪下降。
《夢幻西遊》端遊的表現也稱不上令人滿意。作爲一款2004年發佈、曾爲網易遊戲帶來20％以上收入的「上古老遊」，《夢幻西遊》的經濟系統十分嚴密，遊戲內貨幣兌人民幣的比例成爲衡量遊戲健康程度的重要指標。2024年，《夢幻西遊》的金價經歷了一輪過山車式的變動，起因在於削減副本產出等遊戲內部調整影響了玩家收益。
有分析師在業績電話會上詢問關於《夢幻西遊》的流水問題，丁磊坦承「調整過程中肯定會有一些陣痛」。
新老遊戲青黃不接，導致網易2024年Q3的營收同比下降。
何去何從？
飛輪降速的網易遊戲，能否走出「被卡住」的危機？
好消息是，幾款大製作的重磅遊戲有望擔起「全村的希望」。
2024年12月上線的PC端英雄射擊遊戲《漫威爭鋒》，開服4小時就登頂全球Steam最熱門遊戲Top2和Steam全球遊戲暢銷榜Top1，上線12天全球用戶突破2000萬。此外，屢次重新定檔的《燕雲十六聲》也在12月27日上線PC端。
新遊戲中，網易研發多年的開放世界遊戲《代號：無限大》改名《無限大》，並順利獲得版號，在Q3業績電話會上，網易高管曾表示內部對《無限大》抱以很高預期。
計劃在2025年4月上線的生存射擊遊戲《七日世界》手遊，則有望成爲網易的下一個《永劫無間》。
《永劫無間》在PC端獲得成功後，2024年7月上線手遊，《永劫無間》手遊至今仍在iOS遊戲暢銷榜居於Top30。同月上線的《七日世界》PC端成績也可圈可點，在Steam上獲得了「多半好評」的成績，前3個月小黑盒展示的平均在線玩家數都維持在10萬以上。如果手遊版也質量過硬，《七日世界》有望在2025年成爲網易的增長點之一。
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編輯
如果拉長時間週期看，Q4上線的遊戲疊加新遊儲備，隨着《夢幻西遊》等老遊戲調整完成，對業績的負面影響逐漸降低，網易遊戲的2025年仍不乏看點。
但另一個不容忽視的因素是買量營銷的壓力。
騰訊和網易內部都有過關於買量的討論，且高層對買量都持負面態度。馬化騰曾表示不相信買量，遊戲媒體「遊戲茶館」也爆料稱，丁磊要求只有在遊戲發佈的重大節點才能做投放。但不同之處在於，騰訊自己就是流量平台，所以騰訊需要考慮的是，把流量賣出去和給自家遊戲哪個收益更高，而網易只能考慮買不買、買多少。
體現在數據上，Q3業績顯示，網易前三季度的銷售和市場費用共計113.29億元，同比提升16.27％。據AppGrowing數據，截至2024年10月底，《夢幻西遊》買量投放金額爲15.3億元，《逆水寒》爲13.6億元。對比之下，騰訊只有《元夢之星》的買量金額超過10億元，且受春節期間與《蛋仔派對》的競爭影響。
2025年更多新遊戲上線，意味着網易也會在買量成本上面臨壓力。
