金吾財訊 | 新能源汽車股普升，蔚來(09866)漲6.27%，理想汽車(02015)漲3.62%，小鵬汽車(09868)漲2.22%，零跑汽車(09863)漲1.59%，吉利汽車(00175)漲1.56%。
交銀國際表示，受益於以舊換新，2024年中國新能源汽車行業呈現強增長態勢。2024年前十一個月新能源汽車滲透率達47%。隨着更多增程/混動車型發佈，該行預計2025年新能源汽車滲透率有望進一步提升。但需謹慎2024年12月銷量衝刺後車市進入銷售淡季，車市競爭加劇引發價格戰，繼11月理想汽車和極氪推出免息方案，12月比亞迪提供部分車型購車優惠，2025年1月1日多家車企開年大促，其中零跑和小鵬針對旗下多款車型推出現金補貼政策。
中信証券研報表示，覆盤歷史上四次大規模汽車消費刺激政策，發現2024年政策力度邊際顯著增強、單車優惠力度提升至9%（高於此前的5%和2.5%）。同時研究發現政策槓桿乘數邊際有所遞減、目前已穩定在3.0左右，且市場反饋越發前置。因此認爲2024年政策「收尾期」指數相對安全。2024年陸續出臺的以舊換新政策在2024年下半年很好地起到了銷量託底作用，該政策延續的可能性較大，且不排除會有其他多樣化的刺激性政策。在中性預期下預計2025年乘用車銷量2924萬輛（同比+6.4%），行業走出內卷曙光已現。
