金吾財訊 | 基建股集體承壓，中國中鐵(00390)跌3.54%，時代電氣(03898)跌3.35%，中國交通建設(01800)跌3.1%，中國中冶(01618)跌3.05%，中國通號(03969)跌2.88%，中國中車(01766)跌2.79%。
國信證券表示，建築行業下游需求下滑，建築企業新籤訂單減少，產值增長放緩，龍頭央企依靠較低的融資成本搶佔市場份額，民營企業收入業績持續下滑。由於工程回款情況惡化，營業收入在資產負債表中以各種形式存在的應收款項資產持續累積，導致建築企業「被動擴表」。在下游客戶回款付款不佳和政策要求清理民營企業賬款的共同作用下，當前國資總承包商在收款和付款兩端均面臨較大壓力，現金流出壓力顯著增加。
該行指，房地產投資持續下行，由於銷售低迷，地產新開工大幅下滑，導致房屋施工面積持續下行，預計2025年新增投資仍然偏弱，房建工程投資額同比-7.7%。受制於地方債務風險管控、專項債缺項目等問題，基建投資持續走弱，新開工投資額大幅下滑，在建項目顯著減少，預測2025年狹義基建投資-3.3%。製造業投資相對更具韌性，工業庫存週期正由被動去庫存正在逐步轉向主動補庫存，隨着下游需求復甦，工業擴產需求將推動製造業投資增長。
