最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司曾朵紅,阮巧燕近期對瑞泰新材進行研究並發佈了研究報告《電解液老牌廠商，盈利有望好轉》，本報告對瑞泰新材給出增持評級，當前股價爲15.5元。
瑞泰新材(301238)
投資要點
公司24Q3業績基本符合預期。公司24Q1-3營收16.1億元，同-47.8%，歸母凈利潤1.5億元，同-63.4%，毛利率20.5%，同-0.4pct，歸母凈利率9.3%，同-4pct；其中24Q3營收5.5億元，同環比-45％/+11.8％，歸母凈利潤0.4億元，同環比-67.7%/-36.5％，毛利率22.3%，同環比+2/-1.1pct，歸母凈利率7.5%，同環比-5.3/-5.7pct。
電解液競爭格局穩定，公司綁定核心客戶。24年電解液價格磨底中，龍頭開始外售六氟，24年1-10月天賜份額33.4%，較23全年降3pct，龍頭地位仍穩固，比亞迪份額較23年降2pct至14%，新宙邦23年1-10月份額13%維持穩定，國泰華榮24年1-10月份額6%，較23年下降2pct。公司與寧德時代、LG化學、新能源科技等頭部電池廠商建立長期合作，在寧德、波蘭等地建設電解液工廠，配套向下遊客戶供應產品，深化合作關係。
公司電解液基地配套核心客戶，總產能規劃超150萬噸。公司規劃的電解液產能超150萬噸，包括張家港、浙江衢州、福建寧德、四川自貢及波蘭，24年底產能56萬噸，包括華榮化工10萬噸、波蘭4萬噸、寧德華榮12萬噸、衢州瑞泰30萬噸。自貢華榮30萬噸處於在建階段，部分產線預計將於明年上半年進入試生產階段，寧德華榮40萬噸、波蘭華榮26萬噸正在規劃中，公司總產能規劃超150萬噸，遠期規劃龐大。
24Q1-Q3費用率提升明顯、資本開支同比顯著下降。公司24Q1-3期間費用1.3億元，同增16.7%，費用率8%，同增4.4pct，其中Q3期間費用0.7億元，同環比+234.1%/+150.5%，費用率12.8%，同環比+10.7/+7.1pct；24Q1-3經營性淨現金流-1.5億元，同降125.1%，其中Q3經營性現金流-1.1億元；24Q1-3資本開支4億元，同-29.1%，其中Q3資本開支1億元，同環比-50.4%/+11%；24Q3末存貨2.4億元，較年初增12.4%。
盈利預測與投資評級：考慮行業仍處週期底部，電解液價格觸底，過剩產能緩慢出清，我們預計公司24-26年歸母淨利1.9/2.5/3.6億元，同比-59%/+32%/+43%，對應PE爲60/46/32倍，考慮行業當前處於週期底部，未來價格恢復利潤彈性較大，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：銷量不及預期，盈利水平不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券曾朵紅研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲70.12%，其預測2025年度歸屬凈利潤爲盈利4.6億，根據現價換算的預測PE爲24.86。
最新盈利預測明細如下：
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。
