港股異動機會

太突然！知名港股集體巨震，發生了什麼？

券商中國 · 01/02 12:20

来源：券商中国
作者：时谦

今天早盘，香港股市突然大幅走弱，三大指数盘中跌幅皆超2%，$国企指数 (800100.HK)$跌幅一度超过3%。这其中，知名港股全线杀跌，$舜宇光学科技 (02382.HK)$一度大跌超5%，$吉利汽车 (00175.HK)$、$农业银行 (01288.HK)$、$中芯国际 (00981.HK)$、$中国人寿 (02628.HK)$、$百威亚太 (01876.HK)$等一度跌超4%。

在港股的带动之下，内地$A股指数 (000002.SH)$亦持续走弱。$上证50 (000016.SH)$等节前走势较强的指数连续杀跌，筹码出现松动迹象。$红利指数 (000015.SH)$也未能扛住兑现压力。值得注意的是，今天早盘国债依然在上涨，而且涨幅并不小。在十点半过后，港股又被资金拉起，相关股票跌幅亦明显收窄。

那么，究竟是何缘故？

知名港股突然杀跌

2025年的第一个交易日，市场迎来突变。香港股市突然大幅走弱，三大指数集体杀跌，而更让人奇怪的是，节前走势较好知名港股今天集体杀跌。

$舜宇光学科技 (02382.HK)$ 一度大跌超5%， $吉利汽车 (00175.HK)$ 、 $农业银行 (01288.HK)$ 、 $中芯国际 (00981.HK)$ 、 $中国人寿 (02628.HK)$ 、 $百威亚太 (01876.HK)$ 等一度跌超4%。 $招商银行 (03968.HK)$ 、 $工商银行 (01398.HK)$ 、$中国飞鹤 (06186.HK)$、$药明康德 (02359.HK)$、$信义玻璃 (00868.HK)$等跌幅亦较大。随后，跌幅有所收窄，但相比此前走势，这些个股依然跌幅较大。

这其中，$信义光能 (00968.HK)$及 $信义玻璃 (00868.HK)$ 同发盈利预警，预测截至2024年12月31日止年度纯利按年分别跌介乎70%至80%，以及30%至40%，拖累股价齐应声下挫。

此外，中国 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 集团周三（2025年1月1 日）晚间发布公告，宣布子公司和 NewRetail 与德弘资本达成交易，以最高约 131.38 亿港元出售持有的大润发母公司$高鑫零售 (06808.HK)$全部股权，高鑫零售股价周四早盘应声暴跌35%。随后，股价跌幅有所收窄。

随着港股的杀跌，A股早盘也遭遇到了压力。 $上证50 (000016.SH)$ 和$沪深300 (399300.SZ)$的跌幅都达到了1%以上，大市值股票几乎全线杀跌（早盘总市值排前30的股票中，一度仅有两只上涨）。不过，从整体来看，今天早盘上涨的个股达到了3700余只，涨停个股亦一度超过70只。

可以说，大部分股票表现远远好于指数。这与节前的市场表现完全不一样。另外，值得一提的是，国债的上涨势头并未结束。银行间市场，50年期国债活跃券“24特别国债03”收益率下行3.5bp报1.97%，Wind数据显示，对比同期限中债到期收益率，创历史新低。

发生了什么？

分析人士认为，可能还是与美股的走势有较大的关系。其实，最近美国股市也有筹码松动的迹象。从去年12月5日开始， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 就明显走弱， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 最近几个交易日也可以用欲振乏力来形容。

一方面是美国国债的问题将在2025年发酵，市场可能会提前交易这一事件。据机构预计，2025年将有近3万亿美元的美国债务到期，其中大部分是短期债务，美国财政部在过去几年中大量发行了这些债务。由于美国政府预计将在展期时试图延长债务期限，如果市场没有准备好吸收预计将在美国弥补近 2 万亿美元预算赤字的情况下大规模发行的美国国债，这可能会带来另一个令人头疼的问题。

通常情况下，美国财政部倾向于将国债发行量控制在总债务的20%左右。但近年来，由于债务上限和预算之争不断，以及财政部需要立即筹集资金以维持政府运转，这一比例已逐渐上升。根据证券业和金融市场协会的数据，截至2024年11月，美国国债发行总额达到26.7万亿美元，比2023年增长28.5%。

另一方面是美联储的息口。高盛发表报告表示，对美联储今年降息预测由100个基点降至75个基点，其于基本通胀反弹的报道被大幅夸大。核心PCE通胀在去年9月至11月的年化升幅为2.5%，略高于对上三个月的2.3%，但低于2.8%的按年升幅，仍符合持续回落的现象。报告又指，达拉斯联储经修调整平均PCE通胀的去年9月至11月年化PCE通胀为2.4%，去年11月份为1.8%。随着劳工市场紧缩程度回复至2017年水平，薪资增长年率已放缓至3.9%，处于3.5至4%范围，若未来数年生产力成长1.5至2%，将与2%通胀相符。

由此带来的问题是，$美元指数 (USDindex.FX)$上涨和美国国债收益率持续拉升，进而影响到权益类资产的估值水准。近期，美元指数已经飙升至108上方，而非美货币持续杀跌。这其中又有一个例外，就是港元。由于联系汇率制度的存在，加上年底对资金的需求，节前港元的拆借利率一度大幅飙升。

编辑/Rocky

來源：券商中國
作者：時謙

今天早盤，香港股市突然大幅走弱，三大指數盤中跌幅皆超2%，$國企指數 (800100.HK)$跌幅一度超過3%。這其中，知名港股全線殺跌，$舜宇光學科技 (02382.HK)$一度大跌超5%，$吉利汽車 (00175.HK)$、$農業銀行 (01288.HK)$、$中芯國際 (00981.HK)$、$中國人壽 (02628.HK)$、$百威亞太 (01876.HK)$等一度跌超4%。

在港股的帶動之下，內地$A股指數 (000002.SH)$亦持續走弱。$上證50 (000016.SH)$等節前走勢較強的指數連續殺跌，籌碼出現鬆動跡象。$紅利指數 (000015.SH)$也未能扛住兌現壓力。值得注意的是，今天早盤國債依然在上漲，而且漲幅並不小。在十點半過後，港股又被資金拉起，相關股票跌幅亦明顯收窄。

那麼，究竟是何緣故？

知名港股突然殺跌

2025年的第一個交易日，市場迎來突變。香港股市突然大幅走弱，三大指數集體殺跌，而更讓人奇怪的是，節前走勢較好知名港股今天集體殺跌。

$舜宇光學科技 (02382.HK)$ 一度大跌超5%， $吉利汽車 (00175.HK)$ 、 $農業銀行 (01288.HK)$ 、 $中芯國際 (00981.HK)$ 、 $中國人壽 (02628.HK)$ 、 $百威亞太 (01876.HK)$ 等一度跌超4%。 $招商銀行 (03968.HK)$ 、 $工商銀行 (01398.HK)$ 、$中國飛鶴 (06186.HK)$、$藥明康德 (02359.HK)$、$信義玻璃 (00868.HK)$等跌幅亦較大。隨後，跌幅有所收窄，但相比此前走勢，這些個股依然跌幅較大。

這其中，$信義光能 (00968.HK)$及 $信義玻璃 (00868.HK)$ 同發盈利預警，預測截至2024年12月31日止年度純利按年分別跌介乎70%至80%，以及30%至40%，拖累股價齊應聲下挫。

此外，中國 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 集團週三（2025年1月1 日）晚間發佈公告，宣佈子公司和 NewRetail 與德弘資本達成交易，以最高約 131.38 億港元出售持有的大潤發母公司$高鑫零售 (06808.HK)$全部股權，高鑫零售股價週四早盤應聲暴跌35%。隨後，股價跌幅有所收窄。

隨着港股的殺跌，A股早盤也遭遇到了壓力。 $上證50 (000016.SH)$ 和$滬深300 (399300.SZ)$的跌幅都達到了1%以上，大市值股票幾乎全線殺跌（早盤總市值排前30的股票中，一度僅有兩隻上漲）。不過，從整體來看，今天早盤上漲的個股達到了3700餘隻，漲停個股亦一度超過70只。

可以說，大部分股票表現遠遠好於指數。這與節前的市場表現完全不一樣。另外，值得一提的是，國債的上漲勢頭並未結束。銀行間市場，50年期國債活躍券「24特別國債03」收益率下行3.5bp報1.97%，Wind數據顯示，對比同期限中債到期收益率，創歷史新低。

發生了什麼？

分析人士認爲，可能還是與美股的走勢有較大的關係。其實，最近美國股市也有籌碼鬆動的跡象。從去年12月5日開始， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 就明顯走弱， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 最近幾個交易日也可以用欲振乏力來形容。

一方面是美國國債的問題將在2025年發酵，市場可能會提前交易這一事件。據機構預計，2025年將有近3萬億美元的美國債務到期，其中大部分是短期債務，美國財政部在過去幾年中大量發行了這些債務。由於美國政府預計將在展期時試圖延長債務期限，如果市場沒有準備好吸收預計將在美國彌補近 2 萬億美元預算赤字的情況下大規模發行的美國國債，這可能會帶來另一個令人頭疼的問題。

通常情況下，美國財政部傾向於將國債發行量控制在總債務的20%左右。但近年來，由於債務上限和預算之爭不斷，以及財政部需要立即籌集資金以維持政府運轉，這一比例已逐漸上升。根據證券業和金融市場協會的數據，截至2024年11月，美國國債發行總額達到26.7萬億美元，比2023年增長28.5%。

另一方面是聯儲局的息口。高盛發表報告表示，對聯儲局今年減息預測由100個點子降至75個點子，其於基本通脹反彈的報道被大幅誇大。核心PCE通脹在去年9月至11月的年化升幅爲2.5%，略高於對上三個月的2.3%，但低於2.8%的按年升幅，仍符合持續回落的現象。報告又指，達拉斯聯儲經修調整平均PCE通脹的去年9月至11月年化PCE通脹爲2.4%，去年11月份爲1.8%。隨着勞工市場緊縮程度回覆至2017年水平，薪資增長年率已放緩至3.9%，處於3.5至4%範圍，若未來數年生產力成長1.5至2%，將與2%通脹相符。

由此帶來的問題是，$美元指數 (USDindex.FX)$上漲和美國國債收益率持續拉升，進而影響到權益類資產的估值水準。近期，美元指數已經飆升至108上方，而非美貨幣持續殺跌。這其中又有一個例外，就是港元。由於聯繫匯率制度的存在，加上年底對資金的需求，節前港元的拆借利率一度大幅飆升。

編輯/Rocky

譯文內容由第三人軟體翻譯。

以上內容僅用作資訊或教育之目的，不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。