華鑫證券有限責任公司張涵,羅笛簫近期對富臨精工進行研究並發佈了研究報告《公司事件點評報告:磷酸鐵鋰定位快充市場,拓展機器人電關節產品》,本報告對富臨精工給出買入評級,當前股價爲15.38元。
富臨精工(300432)
事件
富臨精工發佈《關於以債轉股方式對江西昇華新材料有限公司增資的公告》:公司擬將所持有的江西昇華7.35億元債權轉作對其增資,增資價格爲1.13元/註冊資本,增加江西昇華註冊資本6.5億元。本次增資完成後,江西昇華的註冊資本將由8.2億元增加至14.7億元,公司持有江西昇華的股權比例將由96.27%增加至97.92%。
投資要點
磷酸鐵鋰:定位高端快充市場,上下游深度合作
公司採用獨特的草酸亞鐵技術路線生產磷酸鐵鋰正極材料,產品具備高壓實密度、高比容量、長循環壽命等特點,有效滿足了新能源汽車快充需求,差異化競爭優勢凸顯。目前,高壓實磷酸鐵鋰產品性能優勢已部分轉化爲溢價,公司加工費行業領先,出貨量也同步顯著提升。2024Q3公司出貨磷酸鐵鋰3.56萬噸,實現滿產滿銷,且均爲滿足高端快充市場的高壓實產品,單噸盈利超1000元,磷酸鐵鋰業務成功扭虧。隨着市場上磷酸鐵鋰產品的差異化、高端化需求快速增長,預計公司產品將體現出更強的出貨和價格彈性。
下游客戶方面,公司與大客戶寧德時代深度合作,雙方於2024年8月簽署合作協議。根據協議,公司將獲寧德時代2025~2027年期間每年至少14萬噸磷酸鐵鋰訂單,並獲其預付款支持擴產7.5萬噸,爲公司後續出貨提供了有力支撐。一體化佈局方面,公司積極佈局原料端,合作贛鋒鋰業設立合資公司(江西昇華持股49%),擬在四川達州新建年產10萬噸硫酸鋰製造磷酸二氫鋰項目,旨在保障原料穩定供應並推進降本。
汽零:業務穩健增長,經營結構不斷優化
公司汽車零部件業務保持穩健增長,經營結構不斷優化,新能源汽車增量零部件收入佔比已超60%,成爲公司收入增長、利潤實現較快的板塊,電驅動減速系統、熱管理系統以及CDC電磁閥等產品均已開始規模化放量並貢獻業績,市場佔有率穩步提升。
公司2024年12月公告,子公司芯智熱控擬引入戰投(奇瑞汽車旗下產業基金瑞丞芯車、綿陽市政府投資平台公司涪江資本),公司新能源熱管理業務競爭力有望進一步提升。
機器人:拓展電關節總成產品,打開成長空間
公司基於機電一體化的研發和製造能力,向機器人領域延伸,已拓展機器人電關節總成產品,研發已經客戶驗證,開始小批量生產並逐步交付,預計明年實現批量供應,有望打開公司遠期成長空間。另外,公司2024年10月公告,擬與智元機器人等成立合資公司,共同開發人形機器人市場。
盈利預測
預測公司2024-2026年收入分別爲85.00、128.63、157.19億元,EPS分別爲0.38、0.81、1.00元,當前股價對應PE分別爲40.1、19.0、15.4倍,給予「買入」投資評級。
風險提示
鋰電需求不及預期風險、汽車零部件需求不及預期風險、機器人業務進度不及預期風險、競爭加劇風險、原材料價格波動風險、匯率波動風險。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有1家機構給出評級,買入評級1家;過去90天內機構目標均價爲22.1。
以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成(網信算備310104345710301240019號),不構成投資建議。