推理自組網需求增加將帶來 Scale Out網絡 AEC互連用量將快速增加。

隨着各行各業AI 應用開始逐漸落地，AI Agent 成爲AI 行業焦點，算力投入逐漸向推理側轉移，推理側雲廠商的採購自主權提升，在AI 第一層互連場景下，傳統的DAC 傳輸距離受限，而通過retimer 芯片延長傳輸距離的AEC 憑藉可靠性穩定性高、功耗及成本低的優勢有望被廣泛使用。產業鏈相關相關標的均有望收益。

高速有源銅纜將成爲未來數據傳輸領域的重要趨勢，公司高速產品有望快速增長。公司在服務器內外高速連接產品上擁有全套自主設計能力，包括PCBA、線端連接器等，在信號仿真、結構設計和模具設計等領域技術積累深厚。不斷深化包括400G 和800G、MCIO 和Gen-Z 等產品的開發和優化，並針對新一代的224G、PCIe 6.0 產品進行開發以及可靠性驗證。隨着下游AI 對於AEC 等高速銅纜的需求增加，公司高速互連產品業務線規模有望迅速增長。

全球信息化建設加速下，作爲傳輸核心載體的數據電纜市場規模將持續增長。公司數字通信電纜及連接產品能夠支持大數據吞吐量，增強網絡系統的穩定性和安全性，並滿足高帶寬、低延遲要求，爲Internet Plus-related、企業網、物聯網、雲計算與大數據、工業自動化以及特種裝備等多個領域提供解決方案。據BIS Research 統計，2022 年電信和數據電纜市場價值爲191.8 億美元，到2032 年市場規模將達到453.7 億美元，年複合增長率8.51%。智慧城市、大數據戰略、高端智能樓宇和數據中心的建設，將進一步推動市場規模的增長。

盈利預測：兆龍互連是全球領先的數據電纜、專用電纜和連接產品供應商，看好公司受益下游對AEC 等高速銅纜需求的快速增長。預計公司2024-2026 年營業收入18.34/21.75/26.11 億元，歸母凈利潤1.25/1.63/2.18億元，對應EPS 0.48/0.63/0.84 元，首次覆蓋，給予「買入」評級。

風險提示：原材料價格波動、行業競爭加劇等。