加速布局“生物合成”产品方向，持续深化研发合作公司与成都信诺生物科技有限公司签订的《战略合作协议》，是在构建完善“以生物合成为主，以绿色化学合成、新能源电池电解质技术与产品为辅，协同发展的‘一主两辅’产业格局”之下，重点布局“生物合成”产品方向的重要落地举措。双方将基于AI+合成生物学制造平台，聚焦以小肽挖掘、分子改造及合成生物学技术为底层技术的新型小肽生物农药，共同创制研发、推广应用新型农用小肽生物产品。该协议的签署，是继与上海植生优谷公司和厦门昶科生物公司RNA 生物农药、噬菌体产品合作开发之后，公司“合成生物”战略实施的又一重要推进。值得注意的是，公司今年积极为公司在合成生物学方面持续发力、丰富公司产品结构、提升公司核心竞争力和公司价值起到积极推动作用。事件：
公司與成都綠信諾生物科技有限公司簽署《戰略合作協議》。
點評：
加速佈局「生物合成」產品方向，持續深化研發合作公司與成都信諾生物科技有限公司簽訂的《戰略合作協議》，是在構建完善「以生物合成爲主，以綠色化學合成、新能源電池電解質技術與產品爲輔，協同發展的『一主兩輔』產業格局」之下，重點佈局「生物合成」產品方向的重要落地舉措。雙方將基於AI+合成生物學制造平台，聚焦以小肽挖掘、分子改造及合成生物學技術爲底層技術的新型小肽生物農藥，共同創制研發、推廣應用新型農用小肽生物產品。該協議的簽署，是繼與上海植生優谷公司和廈門昶科生物公司RNA 生物農藥、噬菌體產品合作開發之後，公司「合成生物」戰略實施的又一重要推進。值得注意的是，公司今年積極爲公司在合成生物學方面持續發力、豐富公司產品結構、提升公司核心競爭力和公司價值起到積極推動作用。
百菌清等核心產品價格上漲，公司業績有望進一步提高大豆鏽病是大豆最主要的病害，由於南美地區受大豆鏽病影響，百菌清需求增加，但百菌清作爲發改委 「雙高」產品目錄，已被禁止新增產能和擴產，供需改善使得產品價格近期出現快速上漲。根據百川盈孚數據，截至12 月26 日，百菌清價格爲27500 元/噸，近三個月上漲19.57%，並且隨着未來供需矛盾的不斷加深，百菌清價格有望持續上漲，而利民股份作爲百菌清龍頭企業新河化工的參股公司，有望對公司的投資收益產生積極影響。
其他核心產品如代森錳鋅、阿維菌素、甲維鹽，在近期也都出現了明顯的價格上漲，根據百川盈孚數據，截至12 月26 日，市場價格分別爲，24000 元/噸，465000 元/噸，640000元/噸，近三個月分別上漲4.35%，9.41%，6.67%，有望進一步提升公司業績。
堅持穩中求進鞏固成長根基，內生與外延並舉打造產業優勢1）公司已完成了在江蘇、河北、內蒙古等地的生產基地佈局，穩定的生產能力爲公司可持續發展提供了堅實保障；2）公司具有國內外豐富、完善的產品登記組合，累計取得境外授權登記證 2,515 項，境外自主登記證 110 項，國內農藥登記證 277 項，其中原藥登記47 項，製劑登記 230 項；3）公司建立了完善的國際營銷服務網絡，是先正達、拜耳、巴斯夫、科迪華、富美實、安道麥、紐發姆等全球農化前十強企業緊密合作夥伴，此外，公司依託豐富的渠道資源，在國內建立起覆蓋 30 個省區市、 1,200 餘個縣的市場營銷和技術服務網絡，擁有 2,300 餘家經銷商，覆蓋近 40,000 家零售店。。
盈利預測與估值
隨着農藥行業景氣見底，且隨着公司與生物學企業的不斷深化合作與研究，新型產品逐步達產以及海外市場業務的突破，我們預計公司24-26 年歸母凈利潤爲0.88、1.71 和2.50 億元，同比增速分別爲42%、94%和46%，對應當前股價PE 分別爲34、18 和12 倍，考慮到公司未來成長性顯著，給予「買入」評級。
風險提示
合同履約不確定風險、規模擴張帶來的管理和內控風險、安全生產風險
