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研报掘金丨中金:乙烷进口关税下调 卫星化学成本端优势有望维持

研報掘金丨中金:乙烷進口關稅下調 衛星化學成本端優勢有望維持

格隆匯 ·  2024/12/30 07:53  · 評級/大行評級

中金公司研報指出,乙烷進口關稅下調,政策鼓勵輕烴路線發展。衛星化學(002648.SZ)目前250萬噸乙烯產能對應進口乙烷約300萬噸,按照2023年美國乙烷均價24美分/加侖測算,進口關稅下調1%對應公司成本端每年節省1億元左右。近期布倫特油價在70-75美元/桶附近波動,美國乙烷價格上漲至25美分/加侖以上,但我們測算的國內乙烷裂解相較石腦油裂解路線的利潤仍有2,000元/噸以上的優勢。看好乙烷裂解路線的稀缺性,公司成本端優勢有望維持。認爲伴隨該項目乙烷裂解裝置及下游高端新材料產品陸續落地投產,公司業績在2026-2027年有望開啓新一輪高增長,當前公司成長性突出。

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