金吾財訊 | 永輝超市(601933)自9月23日名創優品(09896)宣佈入股以來，股價已上漲203%，這主要源於投資者對其與胖東來和名創優品合作後銷售增長及利潤扭虧的樂觀預期。目前永輝超市2025年預期企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）爲19倍，市盈率（PE）爲78倍，高於2013年以來12個月的17倍和41倍的平均值，也遠高於國內/全球食品零售商2025年預期EV/EBITDA中位數7倍。不過，瑞銀預計永輝超市2027年起息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）同比增速將放緩至3%-4%。
在零售行業中，當前競爭格局較爲激烈。隨着電商及其他新零售業態的發展，傳統商超面臨着較大的挑戰。消費者購物習慣逐漸向線上轉移，同時對購物體驗和商品品質的要求也日益提高。永輝超市雖在進行轉型，但仍面臨諸多不確定性。例如店鋪改造和關閉後的效果、供應鏈管理的執行風險等，都可能影響其在市場中的競爭力和業績表現。
瑞銀基於對永輝超市的分析，預計其2025年/2026年每股收益（EPS）將分別上調16%（0.09元）/79%（0.19元），主要原因包括每年約100家店鋪的改造帶來銷售額提升、關閉虧損店鋪、改造後店鋪運營利潤率提高以及線上業務和老店可能的利潤好轉等。但同時，瑞銀維持對永輝超市的賣出評級，目標價從2.00元上調至5.10元。這主要是考慮到可能存在高於預期的店鋪關閉數量、低於預期的改造店鋪經濟效益以及供應鏈管理的執行風險等因素，這些因素可能導致公司未來業績不及預期，股價存在下行風險。
