金吾財訊 | 華泰證券發佈研報，首次覆蓋翰森製藥(03692)。該行指，公司是國內創新轉型較爲成功的綜合性藥企之一，合計擁有8個已上市創新藥，數量居國內藥企第2，8款已上市創新藥獲批進度均爲國內同類品種前二，且在療效、安全性等方面均較競品具備優勢，底層創新實力逐步驗證，未來兩年或迎來創新催化浪潮。
該行指，看好公司全球化創新轉型的兌現：1）1H24創新藥收入佔比已突破70%，且呈增長趨勢；2）2025/26年公司有望迎來新品獲批浪潮；3）管線國際競爭力顯現，3款品種高價BD給MNC；從管線進度判斷，新藥出海有望形成趨勢。
該行預測，公司2024~26年歸母凈利潤爲42.36/41.11/37.99億元（+29/-3/-8%yoy）。該行給予公司SOTP估值1323億港幣（創新藥DCF估值1278億港幣+仿製藥PE估值44億港幣），對應目標價22.28港幣。
