美國銀行給出19條「熊市信號」指標名單，助你判斷牛熊。
試圖把握市場時機可能是危險的，但當專業人士試圖判斷股票未來的風險時，他們會尋找某些指標信號，這可能有助於普通投資者預測市場。美國銀行證券（Bank of America Securities）為客户編制了一份「熊市信號」指標名單，幫助客户預測股市何時可能接近熊市。這19個信號的範圍從基礎到情感相關的指標，並且已經傳承了50多年。
目前有63%的熊市信號已經被觸發，高於1月份的47%。自1968年以來，當80%的指標被觸發時，熊市就會出現，這往往意味着股市會從最近的高點下跌20%。
美國銀行股票及量化策略師薩維塔-薩伯拉曼尼亞（Savita Subramanian）最近在一份客户報告中表示：「從股價走勢看，好消息似乎多於壞消息。」
2018年10月，幾乎觸發了79%「路標」名單。受此影響，標準普爾500指數盤中一度跌至熊市區域，並遭遇自大蕭條以來最糟糕的12月。美聯儲2018年的加息節奏，是熊市信號清單上的一個觸發點，因為在熊市之前，美聯儲總是會從週期低谷上調至少75個基點的利率。
以下是美國銀行發佈的19條「熊市信號」指標名單：
1．美聯儲提高利率；
2．收緊信貸條件；
3．過去12個月牛市的最低迴報率為11%；
4．過去24個月牛市的最低迴報率為30%；
5．低質素股票表現優於高質素股票（超過六個月）；
6．動量股表現優異（超過6至12個月）；
7．成長型股票表現優異（超過6至12個月）；
8．去年股市下跌了5%；
9．市盈率較低的股票表現不佳；
10．世界大型企業聯合會的消費者信心指數在24個月內還沒有達到100；
11．世界大型企業聯合會預期股票比例走高；
12．收益差沒有回報；
13．賣方指標，衡量賣方股票樂觀程度的反向指標；
14．美國銀行基金經理調查顯示，現金水平較高；
15．國債收益率曲線「倒掛」；
16．長期增長預期的變化；
17．根據20法則，往期股市市盈率與CPI通脹之和大於20；
18．波動率指數在過去3個月內的某個時間點突破了20；
19．收益估計修正規則。
當前看空跡象
目前，如果投資者購買3個月期國債，他們將獲得比購買10年期國債更高的收益率，這是不正常的。通常，政府證券的持有期限越長，收益率越高。這是一種被稱為收益率曲線「倒掛」的國債市場現象。眾所周知，反向收益率曲線出現在經濟衰退之前，是美國銀行（Bank of America）判斷熊市的標誌之一。
目前被觸發的另一個指標是，本季度收益好於預期的企業股價反應較弱。
根據美國銀行的數據，自2018年第一季度以來，美國股市收益超過華爾街預期的回報率最低，為2000年以來的第三低水平。薩勃拉曼尼亞補充説：「從歷史上看，在標普500指數之後的幾個季度裏，60%的時間裏，回報率都是在低迴報之前。」
市盈率較低的股票目前也表現不佳，發出了熊市預警信號。市盈率較低的股票通常被認為估值過低，可能是一個不錯的買入機會。當投資者不買入這些廉價股票時，通常意味着他們蜂擁買入高增長股票；這意味着最昂貴的股票正在勉強推動市場回報。
另一個閃動的信號是收緊信貸條件，當從銀行貸款變得更加困難時，信貸條件就會收緊。在不確定或經濟放緩時期，銀行將收緊放貸以對衝風險。過去三次熊市都是在一定比例的銀行收緊貸款標準後開始的。美聯儲最近的一項調查顯示，各銀行預計信貸標準將在今年收緊。
當前看多跡象
美國銀行的基金經理調查建議現金水平保持在3.5%以上，這意味着並非熊市。一般來説，當基金經理沒有向客户推薦現金頭寸時，就是看漲的；不過，美國銀行表示，這可能是衡量買方樂觀情緒的反向指標。因此，由於當前推薦的現金頭寸高於4%，所以不會觸發路標。
長期增長預期的變化是目前尚未觸發的另一個指標。受市場不穩定因素影響，短期內的痛苦是公認的；然而，華爾街公司對2020年下半年的經濟增長持樂觀態度。
最近的另一個樂觀信號是，隨着勞動力市場前景的改善，美國1月份消費者信心的增長超過了預期。世界大型企業聯合會（Conference Board）的消費者信心指數本月升至131.6，高於去年12月的126.5。接受道瓊斯調查的經濟學家預計，消費者信心將升至128。任何低於100的讀數都預示着熊市的到來。
當芝加哥期權交易所（Cboe）波動率指數（Volatility Index）升至20以上時，就會觸發另一個熊市預警信號。儘管有疫情和美國總統大選的不確定性，但波動指數VIX指數仍低於17，這對股市來説仍是利好消息。
可以肯定的是，儘管美國銀行開發的這種方法有着良好的預測記錄，但下一輪熊市總是可能伴隨着不同的因素。
大多數專業人士建議，不要根據這些技術因素來判斷牛市和熊市的時間。儘管如此，對普通投資者來説，瀏覽一下這張清單，以判斷他們的投資應該承擔多大的風險，可能是一個有用的實踐。
編輯/Iris