華福證券有限責任公司謝麗媛,紀向陽近期對康冠科技進行研究並發佈了研究報告《智能顯示行業龍頭,發力創新品類打造第三增長曲線》,本報告對康冠科技給出持有評級,當前股價爲28.18元。
康冠科技(001308)
投資要點:
近三十年櫛風沐雨, 公司逐漸成長爲智能顯示行業翹楚
康冠成立至今已有接近 30 年曆史, 主營智能電視、 交互平板等顯示產品。 據公司公告, 康冠科技成立於 1995 年, 初期主要生產 CRT顯示器; 2010 年商用顯示器投產, 並上榜中國電子信息百強; 2015 年公司推出自有品牌皓麗; 2022 年公司在深交所完成上市, 並在 2024年獲得國家制造業單項冠軍和國家綠色工廠榮譽。 展望未來, 公司將重點佈局 AR、 VR、 AI 等前沿技術, 賦能新一代顯示產品, 並拓展創新顯示版圖, 加大自有品牌建設, 加快全球化戰略佈局等, 每一步都紮實而清晰。
智能電視: 扎根新興市場, 柔性化生產能力構築核心壁壘
智能電視在新興市場的滲透率仍有顯著提升空間, 公司通過服務新興市場國家成爲電視代工龍頭。 全流程軟硬件定製化研發設計+小批量多型號柔性化製造能力, 是公司智能電視業務取得成功的核心競爭力。 公司全球不同區域客戶的訂單具有小批量、 多型號等特點, 康冠在長期發展過程中, 錘鍊出了上述核心競爭力, 從而使其能夠在新興市場取得成功。
教育平板: 海外市場長期仍是藍海, 看好公司代工業務前景
海外教育交互平板滲透率和國內相比仍有較大差距, 長期來看有望向國內看齊。 同時教育平板業務具有敏感性和特殊性, 因此自主品牌在海外往往難以推動, 因此公司主要服務海外一線品牌商客戶, 包括智能交互顯示產品全球首創企業 SMART、 全球前三大教育顯示品牌企業普羅米修斯等, 優質的客戶資源也體現出公司突出的製造能力。
創新顯示: 持續打造爆款, 不斷豐富產品種類
據公司公告, 目前公司已經推出移動智慧屏、 智能美妝鏡、 VR 眼鏡、 直播機、 投影儀、 智顯屏、 OLED 懸浮電視等, 並且在上述產品中融入智能化、 便捷化等現代科技元素。 據洛圖科技數據, 2023 年第三季度移動智慧屏線上銷量爲 4.4 萬台, 銷額達到 1.8 億元, 實現快速增長, 並且 KTC 品牌市佔率排名前列, 隨着移動智慧屏持續放量, 預計公司將充分享受其滲透率提升紅利。
盈利預測與投資建議
我們預計公司 2024-2026 年公司分別實現歸母凈利潤 8.60、 11.25、13.51 億元, 分別同比-33%/+31%/+20%。 我們選取可比公司估值法,根據 iFinD 一致盈利預測, 可比公司 24-25年平均 PE 估值爲 16.0/13.7x,康冠科技 24-25 年 PE 估值爲 22.1/16.9x, 考慮到公司智能電視和智能交互顯示業務不斷拓展新區域, 創新顯示業務快速放量, 且 2025 年預期增速較快, 或應擁有一定估值溢價, 首次覆蓋, 給予「持有」 評級。
風險提示
行業需求不及預期, 原材料價格大幅上漲, 匯率大幅波動, 公司新業務拓展不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,招商證券史晉星研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值高達82.77%,其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利11.24億,根據現價換算的預測PE爲17.18。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有13家機構給出評級,買入評級10家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價爲24.08。
以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。