总体上，此次方案聚焦义乌国际贸易改革，进一步深化义乌出口贸易的发展，重点便利进口贸易繁荣。公司作为重点的市场经营及贸易服务商企业，将加速建设以全球数贸中心为标志的市场新平台，加速从传统贸易形态向数字贸易生态跃升，全面提升公司小商品贸易在全球市场的优势地位，带来业绩的成长稳定增长。考虑公司作为试点单位，先行推进进口正面清单试点，有助于带来进口相关业务的增长，我们上调公司2024-2026 年归母净利润预测至29.67/35.82/49.04 亿元（前置分别为28.07/33.36/42.69 亿元），对应PE 分别为26.5/22/16 倍，维持“优于大市”评级。事項：
近日，國家發改委印發《浙江省義烏市深化國際貿易綜合改革總體方案》（下稱方案），該方案已獲國務院同意。方案提出了深化市場採購貿易改革、加快內外貿一體化改革、完善現代商貿物流體系等具體內容。
國信零售觀點：1）行業層面，方案的落實進一步體現了義烏是重要國際貿易窗口的地位，相關政策內容有助於進一步便利義烏進出口，繁榮貿易生態，推出進出口貿易額增長。2）公司層面而言，小商品城主營的市場經營業務受益義烏貿易的持續景氣度，爲漲租及貿易服務業務提供有力支撐。此外，方案以小商品城爲試點單位，先行推進進口正面清單試點，力爭到2025 年義烏市進口貿易額達到1000 億元，2023 年達到3000 億元，較2023 年的655 億元增長358%。公司作爲前期唯一試點單位，其自營的進口貿易業務及對進口商的第三方服務業務均有望受益。
總體上，此次方案聚焦義烏國際貿易改革，進一步深化義烏出口貿易的發展，重點便利進口貿易繁榮。公司作爲重點的市場經營及貿易服務商企業，將加速建設以全球數貿中心爲標誌的市場新平台，加速從傳統貿易形態向數字貿易生態躍升，全面提升公司小商品貿易在全球市場的優勢地位，帶來業績的成長穩定增長。考慮公司作爲試點單位，先行推進進口正面清單試點，有助於帶來進口相關業務的增長，我們上調公司2024-2026 年歸母凈利潤預測至29.67/35.82/49.04 億元（前置分別爲28.07/33.36/42.69 億元），對應PE 分別爲26.5/22/16 倍，維持「優於大市」評級。
風險提示
義烏貿易景氣度下降；全球數貿中心建設不及預期；商鋪出租率不及預期；義支付交易流水不及預期或發生金融合規風險。
