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Calculating The Intrinsic Value Of Autodesk, Inc. (NASDAQ:ADSK)

Calculating The Intrinsic Value Of Autodesk, Inc. (NASDAQ:ADSK)

計算歐特克公司(納斯達克:ADSK)的內在價值
Simply Wall St ·  03:41

關鍵洞察

  • 根據兩階段自由現金流到權益的估算,歐特克的預測公允價值爲288美元
  • 當前股價爲297美元,這表明歐特克的交易價格可能接近其公允價值
  • 分析師對ADSk的327美元價格目標比我們估算的公允價值高出14%

在本文中,我們將通過將預期未來現金流折現到現在值來估算歐特克公司的內在價值(NASDAQ:ADSK)。我們將應用折現現金流(DCF)模型來完成這個過程。儘管看起來可能相當複雜,但其實並沒有那麼複雜。

我們要提醒的是,評估公司的方式有很多種,與貼現現金流法一樣,每種技術在某些情況下都有其優缺點。 如果您想了解更多關於貼現現金流的知識,可以在Simply Wall ST分析模型中詳細閱讀這個計算背後的理由。

逐步計算

We use what is known as a 2-stage model, which simply means we have two different periods of growth rates for the company's cash flows. Generally the first stage is higher growth, and the second stage is a lower growth phase. To start off with, we need to estimate the next ten years of cash flows. Where possible we use analyst estimates, but when these aren't available we extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the last estimate or reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.

DCF的核心理念是,未來的一美元不如今天的一美元有價值,因此我們將這些未來現金流的價值折算爲今天的估計值:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流($萬) 14.9億美元 20.5億美元 美國$23.0億 US$26.2億 28.5億美元 30.6億美元 32.3億美元 33.9億美元 35.3億美元 美國$36.6億
成長率估計來源 分析師 x17 分析師 x17 分析師 x11 分析師 x2 估計 @ 9.09% 預計 @ 7.15% 預計 @ 5.79% 預計 @ 4.84% 預計 @ 4.17% 估計 @ 3.71%
現值($萬) 按7.0%折現 US$1.4k 美元1.8千 美國$1.9千 美金$2.0k 美金$2.0k 美金$2.0k 美金$2.0k 美金$2.0k 美國$1.9千 美國$1.9千

("預估" = 由Simply Wall ST估計的自由現金流增長率)
10年自由現金流現值(PVCF)= 190億美元

在計算初始10年期間未來現金流的現值後,我們需要計算終值,該終值考慮了超過第一階段的所有未來現金流。由於多種原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長。在這種情況下,我們使用10年期國債收益率的5年平均值(2.6%)來估計未來的增長。與10年「增長」期間一樣,我們將未來現金流折現到今天的價值,使用的股本成本爲7.0%。

終值(TV)= FCF2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 37億美元× (1 + 2.6%) ÷ (7.0%– 2.6%) = 850億美元

終值的現值(PVTV)= TV / (1 + r)10= 850億美元÷ ( 1 + 7.0%)10= 430億美元

總價值或股權價值是未來現金流現值的總和,在這種情況下爲620億美元。在最後一步,我們將股權價值除以流通在外的股份數量。相對於當前的股價297美元,公司的估值在撰寫時看起來大約是合理的。然而,估值是一種不精確的工具,就像望遠鏡一樣——移動幾度可能會進入不同的銀河。請務必記住這一點。

大
納斯達克GS:ADSk 折現現金流 2024年12月24日

假設

我們想指出,折現現金流的最重要輸入是折現率和實際現金流。您不必同意這些輸入,我建議自己重新做計算並進行調整。折現現金流模型也沒有考慮行業的可能週期性,或者公司的未來資本需求,因此不能全面反映公司的潛在業績。鑑於我們正在將歐特克視爲潛在股東,股本成本被用作折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮了債務。在該計算中,我們使用了7.0%,這是基於1.074的有槓桿貝塔。貝塔是衡量股票相對於整個市場波動性的指標。我們通過與全球可比公司的行業平均貝塔得出我們的貝塔,限制在0.8到2.0之間,這是穩定業務的合理區間。

歐特克的SWOT分析

優勢
  • 過去一年的營業收入增長超過了其5年的平均水平。
  • 債務並不被視爲風險。
  • ADSk的資產負債表摘要。
劣勢
  • 過去一年的營業收入增長低於軟體行業。
  • 根據市盈率和估計的公允價值來看,價格昂貴。
機會
  • 年度收入預計增速將快於美國市場。
威脅
  • 預計年度收益增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師們對ADSK還有什麼其他預測?

下一步:

儘管公司的估值很重要,但它只是評估一家公司的衆多因素之一。現金流折現模型並不是投資估值的全部。相反,它應該被視爲一個指南:「這些假設需要成立,該股票才會被低估/高估?」例如,公司的權益成本或無風險利率的變化會顯著影響估值。對於歐特克,我們彙總了三個相關方面,你應該進行評估:

  1. 風險:在考慮投資於該公司之前,你應該意識到我們發現的歐特克的一個警告信號。
  2. 未來收益:ADSK的增長率如何與其同行及更廣泛的市場相比?通過與我們的自由分析師增長預期圖表互動,更深入地了解即將到來的幾年的分析師共識數據。
  3. 其他高質量替代品:您喜歡全面發展的好股票嗎?探索我們的高質量股票互動列表,了解您可能錯過的其他優質選擇!

市銷率。Simply Wall ST應用每天對納斯達克上市的每支股票進行折現現金流估值。如果你想找到其他股票的計算,只需在這裏搜索。

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這篇來自Simply Wall ST的文章是一般性的。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,採用無偏見的方法,我們的文章並不旨在提供財務建議。它不構成對任何股票的買入或賣出建議,也未考慮到您的目標或財務狀況。我們旨在爲您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall ST在提到的任何股票中均沒有持倉。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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