金吾財訊 | 華泰證券發研報指，呷哺呷哺(00520)1H24錄得收入24.03億/yoy-15.92%；歸母凈利潤-2.73億，同比轉虧，其中閉店相關減值虧損2.03億。消費環境平淡，行業競爭加劇，致使公司經營承壓。1H24呷哺呷哺/湊湊同店收入同比-19%/-43%。
該行續指，面對挑戰，公司積極深化經營和組織管理改革，收縮老舊門店規模的同時，通過優化運營模式、降低菜品價格、加強品牌視覺形象和擴展外賣業務等措施以應對需求變化。截至1H24，公司擁有餐廳1,072家，其中境外21家。公司歷經外部環境波動和內部調整變革，若25年經營環境企穩，公司有望重回平穩發展軌道。立足長期，公司挖掘會員資產爲後續復購提供了有力支撐，供應鏈建設等長期內功有所夯實，期待多品牌協同修整後的再成長。
該行表示，參考1H24激烈競爭和平淡的品牌需求，該行預計公司調整尚需時日，預計24-26年公司歸母凈利潤爲-4.51億元/-2.29億元/249萬元。公司歷經外部環境波動和內部調整變革，利潤端持續承壓，實際改革成果仍有待驗證，存在較高不確定性，給予折價。參考可比同業彭博一致預期的10倍25年EV/EBITDA均值，給予公司5X25年EV/EBITDA，調整目標價至1.32元港幣(前值4.52元港幣，對應可比公司23年Wind和彭博一致預期PE均值爲28倍)。
