2025年3月期中間期（2024年4月～9月）の連結業績は、売上高で前年同期比6.1%増の46,455百万円、営業利益で同308.0%増の3,194百万円となり、いずれも中間期として過去最高を更新した。売上高はインバウンド需要の拡大もあって外食業界向けが同10.0%増と好調に推移したほか、量販店向けやコンビニエンスストア向けも堅調に推移した。商材別では前年同期に落ち込んでいたタマゴ加工品が、鶏卵不足の解消により同26.9%増と急回復し、売上増のけん引役となった。利益面では、価格改定効果で1,035百万円、原材料コストの低減で775百万円、生産効率の向上で654百万円の増益要因となり、人件費などのコスト増を吸収した。■摘要
健克瑪醬油＜2915＞是一個食品製造商，主要經營沙拉、熟食、蛋製品等調味品和加工食品業務，以及由子公司構成的熟食相關業務等。
1. 2025年3月期中期的業績概要
2025年3月期中期（2024年4月～9月）的合併業績爲，營業收入同比增長6.1%，達到46,455百萬日元，營業利潤同比增長308.0%，達到3,194百萬日元，均創下中期業績的歷史新高。營業收入由於境外需求的擴大，針對外食行業的營業收入也同比增長10.0%，表現良好。此外，量販店和便利店的營業收入也保持穩健。按商品分類，去年同期有所下滑的蛋製品，由於解決了雞蛋短缺問題，同比大幅恢復26.9%，成爲營業收入增長的主要驅動力。利潤方面，價格調整影響帶來965百萬日元，原材料成本降低帶來775百萬日元，生產效率提高帶來654百萬日元的增益，吸收了人力成本等的上漲。
2. 2025年3月期業績展望
預計2025年3月期的業績爲，營業收入較上期增長3.7%，達到92,000百萬日元，營業利潤同比增長52.6%，達到4,500百萬日元。下半年將不存在價格調整效果，並且由於雞蛋、包裝材料等原材料價格的上漲，以及新基幹系統的啓用和中長期經營計劃中戰略措施費用的增加，預計收益水平會較中期有所下降，但全年將是七年來最高的預期。下半年的營業收入計劃較去年同期增長超過1%，但由於外食行業等市場動態未發生變化，我們認爲營業收入仍有小幅上調空間。
3. 中長期經營計劃《KENKO Vision 2035》的概要
該公司發佈了截至2036年3月期的中長期經營計劃《KENKO Vision 2035》。該計劃以「在沙拉料理中成爲世界第一」爲願景，致力於深化改革和提升公司價值。將2032年3月期前的四年定爲第一階段，推進業務結構改革。具體來說，計劃將NB（國家品牌）比例從上期的約30%提升至50%，以增強品牌實力，還將着手擴大電子商務業務、推進境外業務、創造新業務。同時推動DX的實施，提高業務效率，進行工廠重組以及商品品項的整理整合，以提升生產效率。這些與業務結構改革相關的投資將在後兩年偏重，因此2028年3月期的營業利潤目標保守設定爲33億日元以上，但預計2025年3月期的利潤水平將超過40億日元。因此，預計2026年3月期之後的利潤水平將在優先實施業務結構改革的同時，力爭至少維持在2025年3月期的水平。預計2029年3月期之後，業務結構改革的效果將顯現，進入增長期，並以2036年3月期爲最終目標，力爭營業收入超過1,250億日元，營業利潤超過75億日元，營業利潤率超過6%，ROE超過8%。
4. 股東回報策略
該公司爲了持續穩定分紅，實施以DOE（股東資本分紅率）爲基準的分紅政策。中長期經營計劃的第1階段（至2028年3月期）爲DOE1.5%以上，第2階段（至2032年3月期）爲2.0%以上，第3階段（至2036年3月期）爲2.5%以上，逐步提高水平。根據該方針，2025年3月期的每股分紅預計將增長8.0日元，達到38.0日元。此外，公司還引入了股東優待制度，每年在3月底持有100股以上的股東，根據持股數贈送自家產品（價值1,000日元或2,500日元）。
■關鍵點
• 2025年3月期中期因價格調整效果和生產效率提升等因素大幅增益
• 2025年3月期業績將實現7期以來的歷史最高利潤
• 通過業務結構改革和數字化轉型提高生產力，目標到2036年3月期實現營業收入超過1,250億日元，營業利潤率超過6%
• 分紅金計劃逐步提高DOE基準
（撰寫：FISCO客座分析師佐藤讓）
