金吾財訊 | 太平洋證券發研報指，樂普生物(02157)圍繞PD-1精準匹配，打造多樣化、全面的聯合用藥組合：圍繞「PD-1+ADC」前瞻佈局，目前EGFRADC、HER2ADC聯合PD-1治療方案已處於二期臨牀階段；溶瘤病毒CG0070和PD-1聯用在非肌浸潤性膀胱癌適應症上的臨牀試驗在準備臨牀階段。
該行表示，樂普生物的普特利單抗2022年開始商業化，並通過和ADC聯合用藥不斷拓展新的適應症，增厚收入。公司積極尋求BD，放大管線的商業化價值。CMG901已成功出海；MRG003治療鼻咽癌適應症先後獲得FDA的孤兒藥資格認定、快速通道資格認定、突破療法認定，同時在中美進行臨牀開發；MRG004A在胰腺癌上看到初步積極的療效，並被FDA授予孤兒藥資格認定，爲國際化打下良好基礎。
該行續指，公司多款FIC潛質藥物在研，ADC管線即將進入收穫期。該行根據競爭格局和管線進展，預測樂普生物2024/2025/2026年的收入分別是3.06/5.04/8.70億元。用現金流折現和管線銷售峯值倍數法進行估值，對應市值分別是100.8億港元和114.1億港元。首次覆蓋，給予「買入」評級。
