作者 | 顏色
來源 | 賽柏藍
時隔半年，「華潤系」旗下昆藥集團終於正式落下一子。
01
塵埃落定
華潤聖火正式成爲昆藥集團控股子公司
12月20日-21日，華潤三九、昆藥集團相繼發佈公告，昆明華潤聖火51%的股權轉讓迎來最新進展。
12月20日， 華潤聖火股權轉讓的相關工商變更登記手續辦理完成，昆藥集團持有華潤聖火51%股權，華潤聖火成爲昆藥集團控股子公司並納入其合併報表範圍。
這也意味着，被定位爲銀髮健康產業的引領者的昆藥集團正式實現了三七業務戰略性、專業化整合的重要一步。接下來，昆藥集團將繼續將自身打造爲三七產業鏈標杆企業，進一步提升其在心腦血管領域產品的市場份額。
「華潤系」下兩大藥企的整合最早可以追溯到今年6月，彼時，華潤三九發佈《華潤三九醫藥股份有限公司擬向昆藥集團股份有限公司轉讓昆明華潤聖火藥業有限公司51%股權項目資產評估報告》，引起業內廣泛關注。
這場股權轉讓的背後，亮眼的還有資金交易金額——17.91億元。
2024年前三季度，昆藥集團實現凈利潤3.87億元，這筆收購資金接近其今年前三季度凈利潤的4-5倍。
之所以如此大手筆，是爲了整合三七產業，推動以「三七」爲代表的傳統中藥產業鏈發展。此外，華潤三九和昆藥集團存在的同業競爭問題也可迎刃而解。
02
昆藥的「野心」
血塞通軟膠囊、三七產業、銀髮經濟賽道...
作爲同樣是被收購進入「華潤系」的昆藥集團，主要產品涵蓋心腦血管治療領域（注射用血塞通（凍幹）、血塞通軟膠囊、血塞通片、天麻素注射液）、骨科系列（阿法骨化醇軟膠囊）等。
「三七」這種被稱爲「金不換」以及「參中之王」的中藥材是昆藥集團的重要產品，其對昆藥集團的意義不僅體現在經濟價值上，還涉及科研創新、產業鏈發展等多個層面。
同樣在三七產業擁有一定市場份額的華潤聖火於2016年成爲華潤三九的全資子公司，其核心產品「理洫王」血塞通軟膠囊是三七口服系列的重要產品之一。
根據券商研報數據，2022年血塞通軟膠囊院內及零售市場的銷售規模合計超過10億元。血塞通軟膠囊是華潤聖火的核心產品，當前市場上僅有昆藥集團及華潤聖火兩家廠商生產。
近年來，華潤聖火的經營業績較爲穩定，其在三七產業中保持了穩定的盈利能力。2022-2023年，華潤聖火分別實現營收約7.39億元、7.51億元，分別實現凈利潤約2.01億元、2.03億元。
三七在老年產業中發揮着重要作用，昆藥集團稱，聚焦三七產業鏈，深耕老齡健康賽道，拓展慢病管理領域。
據中國老齡科學研究中心測算，目前我國銀髮經濟規模在7萬億元左右。預計到2035年，我國銀髮經濟規模有望達到30萬億元。其中，老年健康產業作爲銀髮經濟的重要組成部分，市場規模也在不斷擴大。
看準這一賽道發展的昆藥集團，正在逐步實現自身圍繞「傳承精品國藥，以三七產業鏈爲核心，立足於老齡健康，拓展慢病管理領域，成爲銀髮健康第一股」的戰略核心。
03
華潤三九收併購的下一步
關注CHC有機會、有潛力的品牌資產
中藥是華潤醫藥發展的重要板塊之一，「華潤系」的中藥資產，主要包括華潤三九、華潤江中、東阿阿膠等。
華潤三九經手過大大小小的收購案，如2012年，以近6億元收購廣東順峯藥業100%的股權；2013年，以近5.8億元收購桂林天和藥業；再到後來以近29億元收購了昆藥集團28%的股份，以近62億元收購了天士力28%的股份......這些收購案例涉及不同的業務領域和產品線，共同構成了華潤三九現有的業務佈局和產品線體系。
CHC健康消費品業務是華潤三九的核心業務，CHC事業群主要包括OTC事業部、專業品牌事業部、大健康（聖海）事業部，覆蓋了感冒、皮膚、胃腸、止咳、骨科、兒科、膳食營養補充劑等近10個品類，其核心產品佔據了較高的市場份額，如「999感冒靈」、「999皮炎平」、「三九胃泰」、「999小兒感冒」等。
2024年上半年，這一業務板塊同比增長14%。華潤三九在投資者關係活動記錄表中稱，CHC業務方面還會持續向產品升級方向推進。
從未來併購規劃來看，證監會出台「併購六條」等政策，國資委鼓勵上市公司作爲平台加大重組和整合力度，尤其在戰略新興產業方面國資委鼓勵支持開展專業化整合工作。華潤三九表示，未來會繼續關注行業投資和整合機會。
即未來採用多元化方式通過投資併購支持華潤三九整體創新轉型，加大創新藥領域投資的探索力度，在CHC核心業務方向上繼續關注有機會、有潛力的品牌資產。
如今來看，不只華潤三九，生在「華潤系」下的不同成員，仍在繼續沿襲「內生髮展+外延擴張」的發展方式佈局更多市場。
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