2024年，伴隨聯儲局四年來首次減息，全球資產「百花齊放」，日股、黃金、美股、比特幣等先後突破歷史高位，中國資產在10月迎來史詩級的爆發；美股市場也永遠不缺新故事，Meme股狂潮一度回歸，「AI總龍頭」英偉達在六月份首次登頂全球市值第一，8月日元拆倉潮引發的「黑色星期一」則有驚無險。

讓我們一起回顧這精彩的一年，承前啓後，迎接更好的2025。

• 2月：日經指數重返「泡沫時代」峯值

2月22日開盤， $日經225 (.N225.JP)$一度衝上38924.88點， 衝破1989年泡沫時期的歷史最高收盤點數，重返歷史峯值。截至當前，日經225指數年內累升超17%，在全球股市中也表現亮眼。

受益於”股神”巴菲特大舉押注、日本政府推動企業治理改革、估值水平較低等多重利好加持，資金爭相湧入日股，推動了日本股市的涅槃重生。

• 3月：黃金爆升不斷創新高

3月，對聯儲局減息押注和地緣政治緊張局勢加劇，推動了黃金長達數週的漲勢，現貨黃金單月累升近10%，創下2020年7月以來最佳月度表現。

而直至年底，黃金的勢頭依舊強勁，一度突破2800美元/盎司，年初至今累升超27%。摩根大通分析師繼續看漲黃金市場，預計2025年黃金價格有望向3000美元/盎司邁進。該行指出，在2025年，宏觀經濟不確定性加劇的背景下，黃金將繼續發揮重要的對沖作用。

• 5月：Meme股狂潮強勢回歸

沉寂三年後，曾推動「散戶大戰華爾街」、爆炒遊戲驛站的美國散戶「帶頭大哥」Keith Gill在今年五月重返社媒平台，再次吹響Meme股反攻的號角。遊戲驛站在之後的兩天內上漲了近兩倍，但隨後回吐了大部分漲幅。

• 6月：英偉達市值登頂全球第一

6月，英偉達與蘋果、微軟輪番角逐市值「一哥」，而終於在6月19日，英偉達總市值躍升至3.335萬億美元，史上首次登頂全球市值第一的寶座。

一年多以前，英偉達市值還未達到1萬億美元，落後於谷歌、亞馬遜、蘋果和微軟等科技巨頭。然而，在2023年6月，成爲「AI芯片巨頭」的英偉達便一舉突破1萬億美元市值；到2024年2月23日，這一數字已翻倍至2萬億美元；僅過了不到四個月，2024年6月5日，英偉達市值再次突破3萬億美元大關，多次創下增長記錄。

• 8月，日元拆倉潮衝擊市場

8月5日，由於日本央行宣佈加息，造成了「日元拆倉潮」（日元套戥交易平倉）發生，引發市場大動盪，全球股市遭遇「黑色星期一」，蒸發超6萬億美元市值。

在那次全球恐慌性拋售中，解除日元套戥交易被視爲市場崩潰的關鍵因素。這種交易策略涉及以低利率國家（如日本）的貨幣借貸，再投資於高收益資產（例如股票）。然而，隨着日本央行的加息動作推升日元，借貸日元的投資者面臨追加按金的要求，不得不購回日元以平倉，這不僅加劇了日元升值，還引發了連鎖的追加按金需求，最終導致全球資產下跌。

• 9月：聯儲局減息週期正式啓動

當地時間9月18日，聯儲局宣佈將基準利率下調50個點子，標誌着自2020年3月以來美國貨幣政策的首個寬鬆週期正式啓動。此舉旨在預防美國經濟和勞動力市場出現疲軟跡象，並推動通脹進一步下降。聯儲局主席鮑威爾表示，目前美國的經濟狀況良好，作出減息決定旨在保持這一態勢，並使政策能夠靈活地應對經濟的變化。

此次減息標誌着美國 「40年來最激進加息週期」結束，正式轉向進入到減息週期。如今，聯儲局今年以完成連續按此減息，並預計2025年減息幅度或收窄至50個點子。

• 10月：中國資產大爆發

十一國慶節前夕，人行降準0.5個百分點，推出多項重磅政策穩經濟，市場迎來全面利好。一系列政策組合拳徹底引爆了海內外的樂觀情緒，中國資產經歷了一場足以載入史冊的大逆轉。恒生科技指數從9月上旬到國慶後區間累計升幅最高超過56%，更是一度創下6000億港元的天量成交記錄。

展望2025年，外資也在新年投資策略中表達了對中國資產的興趣。貝萊德對中國股市觀點爲戰術性超配，認爲中國股市相對發達市場具有估值吸引力。摩根資產管理在報告中稱，預計未來10至15年中國股市的預期年化回報率爲7.8%（以美元計），中國股市蘊含着豐富的投資機遇。

• 11月：特朗普大選獲勝

當地時間6日凌晨，美國共和黨總統候選人、前總統特朗普擊敗民主黨候選人賀錦麗，在2024年的美國大選中獲勝，當選第47任美國總統，成爲自格羅弗·克利夫蘭總統以來、100多年間第一位贏得非連續總統任期的人。

與此同時，全球資本市場也展開了一場轟轟烈烈的「特朗普交易」，受益於特朗普上任的一系列資產狂飆不止。其中，特朗普媒體科技集團10月累升近120%，馬斯克成功「押寶」特朗普，使得特斯拉自大選日以來爆升近七成，受政策支持的金融股、加密貨幣概念股等也開啓狂歡。

• 12月：納指首次升穿2萬點、比特幣歷史性突破10萬美元

在聖誕行情與特朗普上任的利好加持下，12月風險資產紛紛上揚，美股三大指數不斷破頂，標普500指數一度上破6000點，納指則首次升穿2萬點。比特幣經歷了數月震盪，終於突破歷史性高位，並達到10萬美元/枚的歷史性高點。

儘管目前，美股和比特幣均較歷史高點有所回落，但華爾街仍普遍看好他們在2025年的表現。美銀預測，到2025年底，標普500指數有望達到6666點。而瑞銀和德銀更是喊出了7000點的目標價。瑞銀認爲，可能重現歷史上著名的「咆哮的20年代」的繁榮景象。

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