長期以來一直喜歡持有大量現金的禾倫·巴菲特（Warren Buffett）將在2025年爲 $伯克希爾-B (BRK.B.US)$提供尤其多的「幹火藥」，實際上這是其34年來最大的現金囤積。

根據Oppenheimer的數據，這家總部位於奧馬哈的企業集團的現金水平爲3250億美元，絕對值創下歷史新高，目前佔伯克希爾總資產的30%左右，這是自1990年以來的最高比例。

巴菲特於1965年首次控制了最初是一家服裝製造商的伯克希爾，並繼續將其轉變爲獨一無二的企業集團。爲什麼這位94歲的傳奇投資者還持有如此多的現金？

最明顯的解釋可能是，他根本沒有找到有吸引力的領域，使他能夠在昂貴的市場中部署大量現金。

根據巴菲特自己最喜歡的整體估值指標——美國股票總市值與國內生產總值（GDP）之比，美國股市的估值達到了歷史最高水平。所謂的「巴菲特指標」已飆升至209%的歷史新高，上一次出現這一水平是在1929年股市見頂時。

Oppenheimer的數據顯示，在上世紀初Internet Plus-related泡沫破滅之前，該指標達到140%的峯值。

「我認爲是市場估值太高和缺乏有吸引力的買入點，」Glenview Trust Company首席投資官、伯克希爾的長期股東比爾·斯通（Bill Stone）在談到伯克希爾的現金儲備時說。「很難找到便宜的優質公司。」

在巴菲特今年積極拋售蘋果和美國銀行這兩大持股之後，伯克希爾的現金儲備才有所增長。在2024年的大部分時間裏，他都處於拋售情緒中，在今年前三個季度拋售了價值1330億美元的股票。

作爲蓋可保險（GECCO）和伯靈頓北方聖菲鐵路公司（BNSF）的所有者，伯克希爾剛剛經歷了輝煌的一年，其股價上漲了約27%，是自2021年以來的最大年度漲幅。儘管伯克希爾今年停止回購自己的股票，但仍實現了高回報。

觀察巴菲特的人士認爲，儘管巴菲特年事已高，但他仍在耐心等待進行一筆「大象交易」的合適時機。建立龐大的現金儲備也有利於他選擇的繼任者格雷格·阿貝爾（Greg Abel）。

「大象交易」是指這樣的大型機構之間進行的超大額的商業交易，通常交易價值要超過2000萬英鎊（約合人民幣1.85億元）。

阿格斯研究公司（Argus Research）的分析師凱文·希爾（Kevin Heal）在最近的一份報告中表示：「3250億美元現金中的一部分最終將被用於投資陷入困境的公司，要麼是一個行業，要麼是個別公司，就像伯克希爾在上次經濟危機期間所做的那樣。這也將爲其繼任者提供機會，讓他們在巴菲特正式移交權力時留下自己的印記。」

編輯/rice