她称，美联储本周降息25个基点的决定非常“惊险”（it’s a close call），也就是说暂不降息其实也在考虑之中，有分析认为，这是戴利在为明年1月、甚至是3月都暂停降息的预期铺路。有分析指出，儘管舊金山聯儲主席戴利和紐約聯儲主席威廉姆斯都承認明年會繼續減息，但也都表示不急着減息。所有發言的聯儲局官員都強調了數據的重要性，並承認前景存在不確定性。不過明年票委、芝加哥聯儲主席發言偏鴿派，認爲通脹仍在降溫，一年半內利率需大幅下調，助推美股低開高走、美債收益率回落。
12月20日週五，在聯儲局最關注的通脹指標：11月個人消費支出物價指數PCE數據公佈前後，多位聯儲局官員接受媒體採訪，其中被視爲鮑威爾「鴿派盟友」的舊金山聯儲主席發言鷹派。
今年票委戴利：聯儲局已度過政策重新調整階段，明年減息次數可能少於兩次
美國舊金山聯儲主席、FOMC今年票委戴利在接受彭博社採訪時直言：「我的預測是，明年減息次數將比我們想象的要少得多」，她還稱「對2025年兩次減息的點陣圖中值預期非常滿意」。
她稱，聯儲局本週減息25個點子的決定非常「驚險」（it’s a close call），也就是說暫不減息其實也在考慮之中，有分析認爲，這是戴利在爲明年1月、甚至是3月都暫停減息的預期鋪路。
戴利表示，當前的美國政策和經濟狀況良好，可以回歸「更典型的漸進模式」，她特別提到「覺得聯儲局已經度過了政策重新調整階段（recalibration phase）」：
「我們正在進入下一階段，這個階段是真正地審視我們接收到的信息。」
她還提到，聯儲局的關注點仍然是通脹和失業方面，對當前2.5%的通脹率感到不安，通脹進展相對於聯儲局的預期有所放緩，並警告「我們必須保持靈活」：
“我們最終的減息次數可能少於兩次。如果通脹率下降得更快，或者勞動力市場明顯疲軟，我們可能不得不做出反應，那麼最終減息次數會更多。我很樂意等待數據陸續公佈，聯儲局會根據數據做出實際反應。現在需要謹慎等待，然後再決定進一步減息。”
有分析稱，戴利通常傾向於鴿派，而且與鮑威爾立場一致，但今天她的講話聽起來完全不鴿派、而是鷹派言論。期貨市場押注明年1月暫停減息概率高達90%，3月也不減息的概率接近50%。
在週四公佈的點陣圖中，聯儲局將2025年利率中值較9月上修50個點子至3.9%，對應減息從4次縮水至2次，2026年利率中值上修50個點子至3.4%，對應減息2次。長期利率中值上修10個點子至3.0%。
「三把手」威廉姆斯：調整政策必須依賴數據，會繼續減息，但前景不確定性相當大
11月PCE通脹低於預期的數據公佈後，聯儲局「三把手」、在職期間的永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯接受CNBC採訪時稱，儘管前景不明朗，聯儲局仍有望繼續減息，過去兩年通脹率大幅下降，而且通脹下降的過程仍在繼續。
他也像戴利一樣重申，在調整政策時必須依賴數據，而自9月份以來，美國的通脹數據「略高」，經濟增長「略強於」預期，預計明年經濟增速將放緩至2%左右，失業率穩定在當前水平：
「我們有時間真正評估數據，評估正在發生的事情，並根據數據、前景以及實現聯儲局雙重目標的風險來做出最佳判斷。我認爲，對於未來，我們處於一個很好的位置，並已做好了準備。」
至於聯儲局下一步的貨幣政策走向，威廉姆斯暗示會繼續減息，只是需要等待和觀察數據，因此不會急於減息。他認爲本週減息後的貨幣政策「仍然相當具有限制性」，而聯儲局的「基本軌跡是正在向中性利率前進（下行），我估計中性利率比疫情前高出0.25個百分點」。
他特別提到，2025年「在通脹前景和許多其他因素方面」都存在「相當大的不確定性」，並承認特朗普的政策主張已經開始影響他的觀點和經濟預測：
「在我個人的預測中，已經考慮到了未來的財政政策、移民政策和其他政策，因爲這些都是影響經濟前景的重要因素。但我要強調的是，這些影響究竟會是什麼，目前還存在很多不確定性。」
他稱，特朗普在移民問題上想要實現的一些目標可能已經發生了，預計美國移民數量會放緩，「我們需要再等待看看財政和貿易政策」，聯儲局現在做的「一切都是爲了讓政策爲明年任何事情做好準備」。
此前許多經濟學家警告稱，特朗普推崇的關稅和限制移民政策或給通脹帶來上行壓力，不過聯儲局主席鮑威爾本週稱，新發佈的「通脹率將緩慢降至2%」的預測是基於現有數據，而非對未來政府政策的預期。
明年票委：通脹仍在降溫，一年半內利率需大幅下調；今年異議票委：等待通脹進展
同樣在PCE通脹數據發佈後，2025年票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比也接受了CNBC的採訪，並表示「預計FOMC在2025年的減息幅度將低於之前預估」。
但是有分析稱，由於他讚揚了通脹降溫的進展，認爲週五通脹數據低於預期是個積極信號，而且聯儲局仍有望達到2%的通脹目標，所以推動美股低開高走和美債收益率回落。
古爾斯比確認，儘管聯儲局將採取謹慎立場，明年利率仍可能進一步下降，他覺得通脹數據表明「最近幾個月的通脹堅挺更多是一種路障、而不是路徑的改變」。
他的發言更爲鴿派，因爲提到現有的政策利率具有限制性，「仍遠高於3%左右的最終停止點」，通脹下降則意味着聯儲局「需要在未來12至18個月內將政策利率大幅下調」。
不過他坦言，之前預測是2025年減息100個點子，現在預測的明年減息路徑已經更爲平緩，政策的不確定性導致其改變了減息押注，但“仍相信聯儲局利率明年將下降合理幅度（judicious amount）”。他稱，候任總統特朗普政策的不確定性加大了對中性利率和通脹的預測難度。
他也同樣重申，通脹和失業率數據將決定央行未來的貨幣政策。勞動力市場穩定，有必要通過將利率降至中性水平來保持就業市場穩定，但距離「中性水平」還「很遠」。他稱，聯儲局還必須「應對/處理」特朗普的下一屆政府「對通脹和就業採取的措施」。
此外，在本週FOMC會議上唯一提出異議、支持暫不減息的克利夫蘭新任聯儲主席哈馬克週五發表書面聲明稱，通脹仍然「過高」（elevated），減息進程「不平衡」，經濟的強勁狀況不適合在此時再次減息，希望有更多證據表明通脹正在恢復朝2%的目標邁進再減息：
「根據我的估計，貨幣政策已距離中性利率不遠，前景風險似乎偏向通脹上升。通脹長期保持在 2%以上可能會破壞通脹預期的錨定，使通脹更難回到我們的目標水平。」
金融市場目前認爲聯儲局將在2025年3月恢復減息，10月份可能第二次減息。
編輯/lambor
