中長期來看，我國航空出行市場仍有較大增長空間。建議持續關注航空新週期的投資機會。
智通財經APP獲悉，中銀證券發佈研報稱，國家進一步放寬優化外國人過境免籤政策，利好航空出行需求提升及催化國際航班量穩步恢復。疫情前航空客運行業呈現穩健增長態勢，2024年民航客運量首次超越疫情前水平，已突破7億人次。未來我國出境人次和國內旅遊人次均有望穩步提升。中長期來看，我國航空出行市場仍有較大增長空間。建議持續關注航空新週期的投資機會。
中銀證券主要觀點如下：
國家進一步放寬優化外國人過境免籤政策，利好航空出行需求提升及催化國際航班量穩步恢復。
國家移民管理局公告，2024年12月17日起將過境免籤外國人在境內停留時間由原72小時和144小時均延長爲240小時(10天)，同時新增21個口岸爲過境免籤人員入出境口岸，並進一步擴大停留活動區域。
據國家移民管理局數據顯示，今年1月至11月，全國各口岸入境外國人2921.8萬人次，同比增長86.2%。此項政策推出顯示了國家堅持擴大開放的態度，爲外國人入境中國提供便利，利好航空出行需求提升，同時也將催化國際航班量穩健提升。據航班管家數據顯示，2024年1-11月，民航國際客運航班整體恢復至2019年的74.2%。
疫情前航空客運行業呈現穩健增長態勢，2024年民航客運量首次超越疫情前水平，已突破7億人次。
據國家統計局數據顯示，2014-2019年民航客運量年度增速均值爲11%，2019年達6.6億人次，受疫情影響2020-2022年民航客運量持續下降，2023年後逐步修復，根據民航局官網發佈信息顯示，2024年已突破7億人次。疫情前我國出境人次呈現高增長趨勢，2023年恢復至疫情前近六成水平。
根據國家統計局數據顯示，2019年我國國內居民因私出境人數爲1.62億人次，近25年複合增長率爲20.16%，體現了較高的成長性。2023年我國因私出境人數爲0.97億人次恢復至疫情前59.7%，隨着經濟逐步回暖，疊加出入境及簽證政策的持續優化，我國出境人次有望穩步提升。
疫情前國內旅遊人次保持10%增速，體現出當前我國公衆對旅行消費需求旺盛。
2019年國內旅遊人數爲60.06億人次，近25年複合增長率爲10.25%，2023年已恢復至疫情前81.42%。同時，從人均乘機次數來看，我國仍有較大提升空間，我國航空出行人口規模有望持續增長。我們測算2024年國內人均乘機次數是0.52次，低於美國2019年的2.82次。長期來看，若參照發達國家航空業發展經驗，若我國人均乘機次數提高至1次，未來航空需求仍有一倍增長空間。
投資建議
國家進一步放寬優化外國人過境免籤政策，利好航空出行需求提升及催化國際航班量穩步恢復。中長期來看，我國航空出行市場仍有較大增長空間。
建議持續關注航空新週期的投資機會，建議關注中國國航(00753,601111.SH)、南方航空(01055,600029.SH)、中國東航(600115.SH)、吉祥航空(603885.SH)、春秋航空(601021.SH)、華夏航空(002928.SZ)。
風險提示：疫情及傳染病的發生、航空需求不及預期、航空運營安全問題、地緣政治衝突、油價匯率發生不利波動等產出的風險。
