交銀國際表示，對於近期出現的ASIC挑戰英偉達市場份額的討論，該行測算，英偉達(NVDA)2025年仍然會有超過87%的AI加速芯片市場，而且在相當長的時間內（至少到2027年），英偉達市場份額將保持在80%以上。隨着大模型算法演進變緩，疊加推理任務比例增加，ASIC的市場份額或有所增加。該行認爲ASIC解決方案的市佔率會提高，但過程或是緩慢漸進的。同時，大模型算法依然在不斷演進，會提高開發ASIC解決方案的難度，使得ASIC解決方案的拓展性值得進一步觀察。而英偉達以CUDA爲基礎的解決方案則或繼續發揮出較好的靈活性。
該行指，Blackwell或在CY2Q25收入超過Hopper。對於公司競爭和產品優勢的分析，可以參見該行此前公司追蹤報告（二月，五月，十一月）。該行預測英偉達在2025年或可得到全球66%的CoWoS產能，Blackwell在CY4Q24開始發貨後，該行預測數據中心業務在2025年或達到1734億美元的收入。CY2024 年前三季度和CY3Q24，中國市場佔英偉達收入分別爲12.7%和15.4%，中國市場長期或仍將是公司最重要的市場之一。
該行預測CY2024/2025 全年 Non-GAAP 每股盈利爲2.95/4.32 美元。該行認爲，市場對CY2026 年公司收入能見度的提高以及C端GPU業務（超級計算機）的興起，或將是未來股價的重要催化劑。該行首次覆蓋英偉達，給予買入評級，目標價170美元，相當於39.3x FY26E（CY25E）目標市盈率。
