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PPG Industries, Inc. (NYSE:PPG) Shares Could Be 24% Below Their Intrinsic Value Estimate

PPG Industries, Inc. (NYSE:PPG) Shares Could Be 24% Below Their Intrinsic Value Estimate

PPG工業公司(紐交所:PPG)股票可能低於其內在價值估計的24%。
Simply Wall St ·  12/19 21:53

關鍵洞察

  • 使用2階段自由現金流量折現法,PPG工業的公平估值爲159美元
  • PPG工業121美元的股價表明其可能被低估了24%
  • 我們的公平價值估計比PPG工業分析師的價格目標145美元高9.5%

今天我們將通過一種估算PPG工業公司(NYSE:PPG)內在價值的方法,來預測其未來現金流,並折現到今天的價值。我們將應用折現現金流(DCF)模型來實現這一點。說實話,跟隨這個過程並不太難,正如你從我們的例子中看到的!

公司可以通過多種方式進行估值,因此我們想指出,貼現現金流法(DCF)並不適用於每種情況。對內在價值感興趣的人應該閱讀一下Simply Wall St的分析模型。

計算

我們使用的是兩階段增長模型,這意味着我們考慮公司的兩個增長階段。在最初階段,公司可能會有更高的增長率,而第二階段通常假設有穩定的增長率。在第一階段,我們需要估計未來十年公司的現金流。在可能的情況下,我們使用分析師的預估,但當這些不可用時,我們會從上一個估算或報告的值外推之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流減少的公司會減緩其縮減速度,而自由現金流增長的公司在此期間會看到其增長率減緩。我們這樣做是爲了反映出增長在早期通常會比後期減緩得更多。

DCF的核心理念是,未來的一美元不如今天的一美元有價值,因此我們將這些未來現金流的價值折算爲今天的估計值:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流($萬) 16.1億美元 17.7億美元 美國$1.89億 18.5億美元 18.4億美元 18.5億美元 18.7億美元 19.0億美元 美國$19.4億 198億美元
成長率估計來源 分析師 x7 分析師 x5 分析師 x2 分析師x1 估計 @ -0.45% 估計 @ 0.47% 估計 @ 1.12% 估計 @ 1.57% 預計 @ 1.88% 預計 @ 2.10%
現值 ($萬) 按 6.9% 折現 US$1.5k US$1.5k US$1.5k US$1.4k 1,300美元 1.2千美元 1.2千美元 美國$1.1千 美國$1.1千 美國$1.0千

("預估" = 由Simply Wall St估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF) = 130億美元

第二階段也被稱爲終端價值,這是業務在第一階段後的現金流。出於多種原因,使用了非常保守的增長率,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.6%)來估計未來的增長。與10年期的「增長」階段一樣,我們使用6.9%的權益成本將未來的現金流折現到今天的價值。

終值 (TV) = FCF2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 20億美元 × (1 + 2.6%) ÷ (6.9% – 2.6%) = 470億美元

終值現值 (PVTV) = TV / (1 + r)10 = 470億美元 ÷ (1 + 6.9%)10 = 240億美元

總價值或股權價值是未來現金流現值的總和,在這種情況下爲370億美金。爲了得到每股內在價值,我們將其除以在外流通的總股份數量。相對於當前的股價121美元,該公司看起來有些被低估,股票價格目前交易的折扣爲24%。任何計算中的假設對估值有很大影響,因此最好將其視爲粗略估計,而不是精確到最後一分。

大
紐約證券交易所:PPG 折現現金流 2024年12月19日

重要假設

折現現金流的最重要輸入是折現率,當然還有實際現金流。如果你不贊同這些結果,可以自己嘗試計算,並在假設上進行調整。折現現金流也沒有考慮某個行業的可能週期性,或公司的未來資本需求,因此它沒有給出公司潛在績效的全貌。由於我們正在將PPG工業作爲潛在股東,使用股權成本作爲折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮了債務。在此計算中,我們使用了6.9%的折現率,這基於1.051的槓桿貝塔值。貝塔值是與整個市場相比,股票波動性的一個衡量標準。我們從全球可比公司的行業平均貝塔值中獲取我們的貝塔值,並施加限制在0.8到2.0之間,這是一個合理的穩定業務的區間。

PPG工業的SWOT分析

優勢
  • 過去一年的收益增長超過了行業板塊。
  • 債務得到收益和現金流的良好覆蓋。
  • 分紅派息由收入和現金流決定。
  • PPG的分紅派息信息。
劣勢
  • 與化學品市場股息支付前25%相比,股息較低。
機會
  • 預計未來三年的年收益將增長。
  • 交易價格低於我們估算的公平價值超過20%。
威脅
  • 預計年度收益增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師對PPG還有什麼其他的預測?

展望未來:

雖然公司的估值很重要,但在研究一家公司時,這不應該是你唯一關注的指標。DCF模型並不是投資估值的終極方案。相反,DCF模型最好的用法是測試某些假設和理論,看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,如果終值增長率稍有調整,整體結果可能會發生戲劇性的變化。爲什麼內在價值高於當前的股票價格?對於PPG工業,我們彙總了三個你應該考慮的額外因素:

  1. 風險:例如,我們已識別出PPG工業的一個警告標誌,您應該關注這些。
  2. 管理層:內部人士是否在增加他們的股份,以利用市場對PPG未來前景的情緒?查看我們的管理層和董事會分析,了解CEO薪酬和治理因素的見解。
  3. 其他高質量替代品:您喜歡全面發展的好股票嗎?探索我們的高質量股票互動列表,了解您可能錯過的其他優質選擇!

市銷率。Simply Wall St每天更新每隻美國股票的DCF計算,因此如果你想查找其他股票的內在價值,只需在這裏搜索。

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這篇來自Simply Wall St的文章是一般性的。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,採用無偏見的方法,我們的文章並不旨在提供財務建議。它不構成對任何股票的買入或賣出建議,也未考慮到您的目標或財務狀況。我們旨在爲您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St在提到的任何股票中均沒有持倉。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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