12月19日，巴克莱分析师Michael Tyndall、Pushkar Tendolkar等在报告中表示，巴克萊認爲，特斯拉和比特幣的上漲背後有着相似的邏輯：它們都是由投資者「爲故事瘋狂買單」所驅動，已和基本面脫節。此外，大選後對看漲期權的瘋狂買盤也在一定程度上推高了特斯拉股價。
馬斯克「押寶」特朗普迎「收穫季」，特斯拉股價被帶飛。
自11月5日的美國大選日以來， $特斯拉 (TSLA.US)$ 股價已經累計上漲75%，近半年來股價更是漲了一倍多。
如何理解特斯拉本輪大漲？
12月19日，巴克萊分析師Michael Tyndall、Pushkar Tendolkar等在報告中表示，特斯拉股價大漲幾乎和 $比特幣 (BTC.CC)$ 的暴漲「如出一轍」。
巴克萊認爲，大選後特斯拉的股價接近翻倍，市盈率也從大選前的80倍增至145倍，而其基本面卻沒有顯著改善——這一現象反映出特斯拉的敘事被誇大，尤其是在自動駕駛和人工智能領域。
大選並未提振基本面，狂熱情緒推動股價飆漲
巴克萊在報告中表示，特斯拉和比特幣的上漲背後有着相似的邏輯：它們都是由投資者「爲故事瘋狂買單」所驅動。
報告認爲，對投資者來說，特斯拉的吸引力不僅在汽車領域，而且還包括該公司在機器人、人工智能等領域的潛力。不過，如果將特斯拉作爲AI公司來審視，它距離$英偉達 (NVDA.US)$迄今爲止超過300%的漲幅仍有距離。
報告表示，雖然大選驅動了特斯拉本輪大漲，但特朗普政府的政策對特斯拉來說可能是「好壞參半」的，基本面並不如市場想象的「那麼積極」。
首先，特朗普主張削減新能源汽車的稅收優惠政策，可能會對特斯拉的競爭對手造成更大損害，但同時預計特斯拉佔比約三分之二的美國市場銷量也會受到拖累。
其次，特斯拉有望從自動駕駛監管放寬中受益，但同時，如果放鬆監管發生在特斯拉取得全面技術進步之前，可能反而會有利於特斯拉在自動駕駛領域的主要競爭對手Waymo。
報告同時表示，馬斯克「站隊成功」在給特斯拉股價帶來溢價的同時也帶來相應的風險，因爲特斯拉是馬斯克商業帝國中唯一的上市公司。
巴克萊還認爲，特斯拉的股價上漲還受到技術因素的推動，尤其是期權市場的異常活動，這導致了「伽馬擠壓」的現象。
「伽馬擠壓」是指由於看漲期權買盤增加推高股價，更多的期權進入實值，交易商爲對沖風險敞口繼續買入股票，導致股價進一步拉升。
報告表示，自大選以來，特斯拉看漲期權的名義交易額平均爲1000億美元。選舉當日，特斯拉看漲期權的名義交易額高達2450億美元，而市場上其他期權的交易額僅達到3100億美元。
此外，大選後特斯拉期權的認購認沽比率爲1.7倍，遠高於2024年1.4倍的平均水平，反映出投資者希望利用槓桿追漲。
該行表示，在該股上漲4-5%（即市值波動500-600億美元）的期間，期權活動的過度活躍起到了一定的作用。
匯豐分析師也在最新的報告中表示，和科技股「七姐妹」相比，特斯拉的基本面是無法支撐當前的股價走勢的。
對於即將到來的第四財季，匯豐預計特斯拉將難以維持三季度的良好業績，毛利率可能環比下滑140個百分點。
並且，考慮到過去一年來，特斯拉在主要市場的份額普遍下滑、各機構對其的銷量預期也初現分化、新車型仍「懸而未決」以及既定產能有限等因素，匯豐認爲馬斯克對特斯拉到2025年實現20%-30%的銷量增長預期是「不現實的」。
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編輯/rice