在地缘政治上，持续紧张的俄乌冲突和以巴战争为全球经济增加了诸多不确定性。在政治层面，拜登经济学下的强财政刺激与美联储从加息转向降息周期的变化，以及特朗普二次胜选带来的资产格局变化，均深刻影响着市场风格。国内方面，9月底的政策刺激也对经济产生了重要影响。此外，科技领域，AI技术与英伟达芯片的深度融合引发了一场新的产业革命，同样带来了大量的投资机会。2024年已悄然步入尾聲，回顧這一年的資本市場，既有激動人心的高光突破，也有波瀾四起的風波時刻；人工智能的主旋律仍然貫穿全年，特朗普交易爲下半年增添異彩。
對於即將到來的2025年，又該如何抓住新機遇呢？歡迎訂閱專題《2024年度盤點》，讓我們回首過去，沉澱經驗，共同迎接未來新篇。
回顧2024年，全球經濟在多重挑戰與機遇中不斷前行。
在地緣政治上，持續緊張的俄烏衝突和以巴戰爭爲全球經濟增加了諸多不確定性。在政治層面，拜登經濟學下的強財政刺激與聯儲局從加息轉向減息週期的變化，以及特朗普二次勝選帶來的資產格局變化，均深刻影響着市場風格。國內方面，9月底的政策刺激也對經濟產生了重要影響。此外，科技領域，AI技術與英偉達芯片的深度融合引發了一場新的產業革命，同樣帶來了大量的投資機會。
在這精彩絕倫的一年，全球哪些資產類別獨領風騷？又有哪些市場標的表現低迷？讓我們一起來回顧下吧！
截至2024年12月18日：
比特幣、黃金大牛市
今年來$比特幣 (BTC.CC)$漲幅超過136%，位居全球資產之首，而$黃金主連(2502) (GCmain.US)$價格也上漲超過25%，創下了近十年來的最大漲幅。兩者相似的主要上漲動力包括地緣政治衝突、美國大選帶來的不確定性，以及在通脹風險加劇背景下的避險需求等。
對於後續走勢，投行伯恩斯坦表示，比特幣的升勢才剛開始，該行預期，監管明朗化和愈來愈多機構投資者追捧下，比特幣在明年底將會升至20萬美元。而長遠來說，比特幣將會取代黃金，成爲最大的儲備資產。
而在高盛近期的策略佈局中，黃金作爲對沖工具的地位尤爲突出，預計其價格將於2025年底達到每盎司3000美元，較現價高出超14%，並強調黃金是應對通脹和地緣政治風險的優選「Top Trade」，其上漲動力來自央行需求和聯儲局減息預期。
美股市場領漲全球
2024年，美股$明星科技股 (LIST2518.US)$板塊漲幅超40%，延續了23年的走勢，繼續領漲全球，帶領$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$漲近30%， $標普500指數 (.SPX.US)$升超23%，以及$道瓊斯指數 (.DJI.US)$漲超12%的表現！
細分來看，美國經濟今年展現出強勁韌性，GDP增速保持穩健，爲股市提供了堅實的基礎。美國第一季度GDP增速爲1.6%，第二季度爲3%，第三季度爲2.8%，均顯示出經濟增長的穩健性。此外，AI技術的推動使得科技股表現出色，特別是在人工智能(AI)相關股票的熱情持續高漲，成爲市場上漲的主要動力之一。
對於明年的美股走勢，對美股前景最樂觀的分析師之一、Oppenheimer資產管理公司的首席投資策略師John Stoltzfus是目前對標普目標預測值最高的。Stoltzfus預計在經濟強勁的情況下，標普500指數將在明年年底前延續創紀錄的漲勢至7100點。
他看好的一大原因是，人工智能的發展將爲股市提供巨大推動力，並將其稱爲技術和經濟發展的「分水嶺」。他認爲，人工智能在關鍵領域正發揮出提高效率的真正潛力。美股11個板塊的公司都可以通過人工智提高生產力，從而進一步滿足企業和客戶的需求。
中國資產的後來居上
$恒生科技指數 (800700.HK)$今年來升逾18%，位於龍虎榜第六名，其後爲$富時中國A50指數 (.FTXIN9.CN)$升超17%，$恒生指數 (800000.HK)$升超16%，一掃2024上半年的陰霾。
市場分析認爲，這主要是聯儲局終於在9月開啓了正式減息。同時，中國內地一籃子刺激經濟的重磅政策陸續出臺，重點着力於化解隱形債務、房地產的風險、穩住樓市股市等。這一系列變化使得中國資產在10月初引來全面爆發。
多家外資機構認爲，2025年中國經濟將轉型至漸進且更可持續的增長模式，重點發展國內消費和高端製造業，經濟基本面的企穩復甦將爲中國資產提供顯著支撐，吸引增量資金持續流入。
同時，高盛等機構認爲，2025年政策落實將提振企業盈利增長和股市走高，政策驅動的資金流入可能加速，維持超配中國資產的投資建議；此外，中國資產的股票估值相對較低，頗具吸引力。中信證券進一步指出，中國資產市場正迎來年度級別「馬拉松行情」的起跑時刻，預計相關指數將顯著上漲。
日股市場奪回「失去的三十年」
日本市場同樣延續了2023年的漲勢，由於日本經濟逐步邁向溫和通脹，日本經濟的穩步增長爲股市提供了堅實的基礎 $日經225 (.N225.JP)$今年來累計上漲16.79%，攜手東證指數齊創歷史新高。
此外，日本央行實行超寬鬆的貨幣政策，還爲股市提供了流動性支持。同時，日本政府推行一系列新措施，提高股市對個人投資者和海外基金的吸引力，如NISA（小額投資帳戶免稅）等市場機制改革，引導更多資金入場。除此之外，市場關注物價上漲與加薪是否形成良性循環，工資上升超過物價上漲，從而提振消費，進一步促進生產和企業效益提升。
對於2025年的日股市場，富達投資與高盛均持樂觀態度，預測其將穩步增長，股市投資吸引力不減。高盛進一步指出，日本經濟將加速復甦，實際GDP增速有望達到1.2%，消費、出口及資本支出均呈擴張趨勢。在此背景下，日本企業盈利增長勢頭預計將持續。
此外，高盛還預測日本央行將在2025年繼續推進貨幣政策正常化，政策利率或達0.75%。同時，日本已跨越關鍵通脹門檻，形成良性「工資-價格螺旋」，這一轉變對日本及全球市場均具深遠影響。
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