招銀國際發表報告指，雖然仍面臨一些宏觀逆風，龍頭平台互聯網公司仍保持業務韌性，得益於持續的降本增效，盈利增長健康，股東回報保持穩健。當前行業估值處於低谷，防御性強，明年潛在盈利上行因素來自於宏觀政策刺激、海外擴張機遇、以及AI業務進展

該行對子行業偏好為本地生活服務→廣告→遊戲=增值服務→電商→雲→直播。首選美團(03690.HK)、騰訊(00700.HK)、騰訊音樂(TME.US)及阿里(BABA.US)。

該行指，龍頭互聯網平台第三季業績保持韌性，收入平均按年增長12%，核心淨利潤按年增長28%，得益於效率提升，大部分公司持續實現盈利增長超預期。分業務來看，注意到重點公司的本地生活服務和廣告業務在第三季度實現10至20%的按年增長，電商、遊戲和雲業務實現了中至高單位數的按年增長，而直播業務仍然保持按年下降的趨勢。

股份 | 投資評級 | 目標價

騰訊(00700.HK) | 增持 | 500港元

阿里(BABA.US) | 增持 | 126美元

拼多多(PDD.US) | 中性 | 111美元

美團(03690.HK) | 增持 | 212港元

網易(NTES.US) | 增持 | 116美元

京東(JD.US) | 增持 | 46美元

騰訊音樂(TME.US) | 增持 | 15美元

嗶哩嗶哩(BILI.US) | 增持 | 22美元

唯品會(VIPS.US) | 中性 | -

雲音樂(09899.HK) | 增持 | 152港元