金吾財訊 | 國泰君安發研指，24Q3快手(01024)實現收入311.3億人民幣，同比+11.4%，線上營銷服務、直播、其他服務收入分別同比+20.0%、-3.9%、+17.5%。毛利率54.3%，同比+2.6pct。經營利潤31億元，經營利潤率10.0%，同比+2.1pct。其中國內、海外分別35.1、-1.5億元，海外虧損進一步縮窄。經調整淨利潤39.5億人民幣，同比+24.4%。經調整淨利率12.7%，環比-2.4pct。
該行指，24Q3快手實現DAU、MAU4.08、7.14億人，同比+5.4%、+4.3%，DAU/MAU57.1%。日活躍用戶日均使用時長達132.2分鐘，同比+7.3%，日均直播及短視頻播放次數近1100億。電商業務GMV3342億元，同比+15.1%，短視頻電商GMV同比增速超40%，泛貨架電商GMV佔比進一步提升達27%。電商月活躍買家數1.33億，同比+12.2%，月均動銷商家數同比+40%。
該行調整快手FY2024E-FY2026E的營業收入分別爲1272/1371/1447億人民幣（FY2024E/2025E前值爲1276/1417億元）；經調整淨利潤分別爲177/206/245億人民幣（FY2024E/2025E前值爲185/251億元）。給予2025年12xPE，目標價61.03港元，維持「增持評級」。
