在经济预测方面，近几个月的数据表明，经济表现好于官员们上次发布预测时的预期。因此，政策制定者可能会上调他们的经济前景预测，显示通胀率上升、失业率下降和经济增长更强劲。聯儲局官員即將在本週的會議上討論借貸成本問題，市場普遍預期將再次減息，但減息幅度可能小於先前預期，同時暗示明年減息步伐將放緩。美國經濟展現出的韌性超出官員們幾個月前的預測，通脹下降速度較慢，勞動力市場也未如預期般疲軟。這一經濟前景的轉變可能促使聯儲局在週三的政策聲明中調整措辭，並上調借貸成本路徑的預期。此外，強於預期的數據引發了關於中性利率是否應上調的討論，這可能會成爲聯儲局緩慢減息的理由。聯儲局的利率決議及最新季度經濟預測報告將於北京時間週四凌晨3點公佈。隨後，聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾將在半小時後召開新聞發佈會，就相關事宜進行說明。
SGH Macro Advisors的首席美國經濟學家Tim Duy認爲，當前的不確定性可能爲決策者提供了更多理由來採取漸進的減息策略。他指出：「隨着我們接近這些預估的上限，對於聯儲局而言，在評估其政策週期的位置時，採取更爲審慎的步伐是合情合理的。」
在利率決定方面，市場普遍預計聯儲局將把基準利率下調四分之一個百分點，使聯邦基金利率降至4.25%至4.5%的目標區間。然而，這一利率水平遠高於官員們9月份預測的2.9%的中性利率水平，顯示出政策制定者對該利率的估計正在上調。這也是一些政策制定者傾向於減少減息幅度的原因之一。
在經濟預測方面，近幾個月的數據表明，經濟表現好於官員們上次發佈預測時的預期。因此，政策制定者可能會上調他們的經濟前景預測，顯示通脹率上升、失業率下降和經濟增長更強勁。
最新的「點陣圖」將顯示預期的利率路徑，預計官員們明年將減息的次數將少於9月份的預測。然而，這些預測尚未完全反映當選總統特朗普的政策影響，聯儲局官員正在等待更多政策細節。一些聯儲局官員指出，他們需要等待特朗普政府關於關稅和驅逐政策的更多詳細信息，以便將這些政策因素納入對經濟增長和通脹的預測模型中。
根據彭博新聞社的調查結果，多數經濟學家預測官員們將在明年實施三次減息舉措，這一預期較政策制定者9月份時的預測減少了一次。
彭博首席美國經濟分析師Anna Wong對此評論道：「鑑於11月份的核心PCE通脹數據預計呈現疲軟態勢——儘管該數據將於12月20日正式公佈，但聯儲局工作人員已能夠依據CPI和PPI數據做出高度精準的預估——這可能已經促使部分原本擔憂通脹上行風險的聯儲局官員轉變觀念，勉強接受再次減息的決策。」
在聲明方面，聯儲局官員可能會保留與11月份類似的聲明，即實現就業和通脹目標的風險「大致平衡」。但也有可能添加一些措辭，表示預計將「逐步」降低利率，或暗示近期可能暫停減息。巴克萊的經濟學家認爲，聯儲局可能在本週減息後於1月份維持利率不變，並通過引入相關措辭來傳遞這一信息。
在新聞發佈會方面，聯儲局主席鮑威爾可能會詳細解釋官員們如何解讀經濟數據及其對政策的影響。他可能會被問及何時會暫停減息，以及這種暫停是否會在1月份到來。
投資者將密切關注官員們對未來政策步伐的任何見解。此外，鮑威爾還可能面臨關於央行實現通脹目標進程是否停滯以及當前就業前景是否更樂觀的提問。
2025年行動路徑成焦點
當前，投資者普遍預期聯儲局將在本週三進行最後一次減息，但市場更爲關注的是聯儲局是否將調整其2025年的政策行動預期。所有人的目光都將聚焦於美聯儲的「點圖」，這張每季度更新的圖表展示了每位聯儲局官員對聯邦基金利率走勢的預測。隨着一系列通脹數據的不穩定和聯儲局官員的謹慎表態，2025年的政策預測備受質疑。同時，特朗普政府的新政策也可能給央行決策者帶來更多挑戰。
9月份，聯儲局進行了四年多來的首次減息。當時的點陣圖顯示了聯儲局官員之間的共識，即預計在2024年還會有兩次減息，而在2025年則會有四次較小的額外減息。然而，當前的經濟形勢已發生顯著變化。
前克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛蕾塔·梅斯特表示，之前對明年減息四次的預測需要「重新考慮」，並預測2025年經濟將「放緩」。她認爲，2025年減息兩到三次是合理的。
然而，威爾明頓信託首席經濟學家盧克·蒂利則持不同觀點，他認爲聯儲局官員將堅持他們對2025年減息四次的預測，因爲總體通脹預計會下降。
聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾在12月初爲必要時的政策調整留下了靈活性，他指出「我們可以更加審慎」，因爲秋季初的經濟表現強於預期。然而，一些經濟學家對2024年末的兩項意外發展感到驚訝，這可能導致預期的回落。
首先，就業市場並未顯示出任何新的疲軟跡象。其次，秋季的通脹數據依然頑固地保持橫向盤整，未能向聯儲局設定的2%目標靠攏。
最新的證據來自上週美國勞工統計局公佈的通脹數據，顯示11月份消費者價格指數(CPI)同比上升2.7%，略高於10月份的2.6%。而剔除了食品和能源價格波動的「核心」CPI，在11月份連續第四個月同比上漲3.3%，11月份批發價格的意外上漲超出了市場預期，進一步加劇了通脹壓力。這些數據進一步推高了市場對聯儲局本週減息的預期，將其概率提升至95%以上。
官員觀點分歧，通脹與就業成焦點
對於聯儲局針對2025年的經濟預測是否會做出調整，一些人持保留態度。威爾明頓信託的蒂利便是其中之一，他認爲，在週三的點陣圖公佈後，到2025年底的利率中值預測範圍仍將維持在3.25%-3.5%之間。
蒂利指出，聯儲局官員在承認近期通脹數據依舊偏高的同時，也需密切關注勞動力市場的動態。儘管市場波動較大，但總體上呈現出放緩的趨勢。相較於聯儲局內部的大多數成員，蒂利對就業市場的擔憂更爲深重。他認爲，由於勞動力市場疲軟，經濟衰退的風險高達35%。
蒂利進一步強調，勞動力需求正在逐步下降，私營部門的就業增長目前也已低於過去六個月的平均水平，僅爲108,000個崗位。他預測，勞動力市場未來的增速將進一步放緩至每月新增近100,000個就業崗位。
同樣作爲聯儲局的觀察員，威爾明頓信託公司的債券投資組合經理威爾默·斯蒂斯則持不同看法。他認爲，明年聯儲局仍有可能實施四次減息。
斯蒂斯預計，在週三的會議上，鮑威爾將表示聯儲局在控制通脹方面正取得積極進展，並指出住房價格以及CPI的其他組成部分都在朝着目標邁進。他強調：「這無疑是『我們離目標越來越近了』這一說法的積極信號。」
至於本週三的會議舉措，斯蒂斯表示：「我認爲減息25個點子幾乎是板上釘釘的事情。」
除此之外，部分聯儲局官員對通脹前景表達了樂觀的預期。里士滿聯儲主席湯姆·巴金在11月中旬接受採訪時預測，明年的通脹率將繼續走低。
巴金將近期核心通脹數據的平穩表現歸因於與去年相比更爲嚴苛的比較基準。他預計，由於今年第一季度通脹數據偏高，2025年第一季度的通脹數據可能會更加樂觀，這一變化曾一度促使官員們重新審視通脹形勢。
同樣，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比在12月初的演講中也呼籲要着眼全局。他指出，自2022年通脹率達到9%的峯值以來，這一數字已經大幅下降，當時創下了自1981年以來的新高。古爾斯比補充道：「我仍然堅信，我們將能夠實現2%的通脹目標。」
然而，克利夫蘭聯儲主席梅斯特在接受採訪時則表達了不同的看法。她認爲，包括上週公佈的CPI在內的最新數據，足以促使聯儲局官員重新評估2025年的政策路徑。
梅斯特表示：「我認爲，人們需要重新考慮明年適當的政策走向，即便不考慮未來尚不明朗的財政政策行動，但我們知道這些行動遲早會發生。」
她進一步指出，儘管本週減息仍有可能，因爲這是市場預期，但1月份可能會暫停減息。梅斯特認爲：「他們更有可能在12月完成減息操作，然後再來規劃明年的政策。」
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編輯/lambor
