盈利预测：中兴通讯是国际领先的通信设备商，看好公司在算力+连接领域的竞争优势和持续成长性。预计公司2024-2026 年分别实现营业收入1292.50/1356.94/1437.49 亿元，归母净利润97.66/103.63/111.50 亿元，对应EPS 2.04/2.17/2.33 元，维持“买入”评级。深Ta耕bl算e_力Su領mm域a，ry]全 棧全場景解決方案賦能千行百業。公司緊抓 AI 大模型帶來的新機遇，推出覆蓋算力、網絡、能力、大模型和應用的全棧全域智算解決方案。服務器及存儲領域，公司提供高性能高訓練服務器、高性價比推理服務器、訓推一體機、通算服務器等，其中通算服務器在國內運營商保持領先。交換機領域，公司推出開源解耦的星雲智算網絡方案，基於自研7.2T 分佈式轉發芯片和112Gb/s 高速總線技術的國產超高密度400GE/800GE 框式交換機性能業界領先，盒式交換機以第一名和第二名中標中國聯通和中國電信集採項目。數據中心領域，公司推出浸沒式液冷、冷板式液冷、大功率間蒸、一體化電力模塊等創新產品，應用冷板式液冷方案的濱江液冷智算中心樣板點正式啓動；突破香港戰略市場且在菲律賓、印尼市場規模持續提升。
5G-A 多應用場景持續落地，高速網絡領域穩步前行。萬兆網絡領域，公司基於超大容量 5G-A 分佈式微站和基站級算力的專網方案成功支持2024 央視總檯龍年春晚實現無線超高清視頻拍攝；通感一體領域，在南京濱江完成5G-A 最大規模低空通感一體組網；空天一體領域，完成國內首次運營商 NR-NTN 低軌衛星實驗室模擬驗證及綜合業務承載驗證測試，在終端直連低軌衛星在軌技術試驗取得新突破，中標中國移動低軌試驗星再生星項目。此外核心網和有線方面也持續取得突破。未來隨着5G-A、空天一體等新通信連接技術的應用和骨幹網絡設備升級迭代，公司高速網絡業務有望持續增長。
「AI for All」佈局全系AI 終端。公司在AI 終端領域佈局完善，推出5G+AI 裸眼3D 平板nubia Pad 3D II、AI 全能影像旗艦nubia Z60 Ultra、國民AI 小摺疊nubia Flip、普惠AI 裸眼3D 手機中興遠航3D、AI 賦能雙衛星雙系統5G 安全旗艦手機Axon 60 Ultra 等創新產品。
盈利預測：中興通訊是國際領先的通信設備商，看好公司在算力+連接領域的競爭優勢和持續成長性。預計公司2024-2026 年分別實現營業收入1292.50/1356.94/1437.49 億元，歸母淨利潤97.66/103.63/111.50 億元，對應EPS 2.04/2.17/2.33 元，維持「買入」評級。
風險提示：貿易政策變化風險、匯率風險等。
