Timiraos認爲，由於鮑威爾面臨着同事們對減息的更大疑慮，最不費力的做法是，本週減息，並暗示聯儲局可能在再次減息之前舉行一次或多次會議。官員們在9月份的會議上預測明年將減息四次，但在他們最新的預測中，可能會顯示2025年減息次數減少一到兩次。
聯儲局本週減息基本「板上釘釘」，市場焦點轉向探尋聯儲局後續減息路徑的線索。
近日，華爾街日報記者、有「新聯儲局通訊社」之稱的Nick Timiraos發文表示，聯儲局內部對於是否應該繼續減息的立場並不統一。如果經濟持續穩定增長，那麼繼續減息的理由將變得不那麼明確。
Timiraos稱，聯儲局官員近期的信號表明，本週的減息可能會結束減息的兩步走計劃中的第一步。在第一步中，由於之前利率維持在較高水平，減息的門檻相對較低。官員們從9月份開始減息，先是大幅度減息50個點子，上個月又減息25個點子，如果本週再次減息，這將是連續第三次。
Timiraos指出，最近的聯儲局溝通表明，在季度利率預測以及週三新聞發佈會上的評論中，聯儲局官員和鮑威爾對進一步減息將採取更加謹慎的語氣。
Timiraos認爲，由於鮑威爾面臨着同事們對減息的更大疑慮，最不費力的做法是，本週減息，並給出指導，暗示聯儲局可能在再次減息之前舉行一次或多次會議。官員們在9月份的會議上預測明年將減息四次，但在他們最新的預測中，可能會顯示2025年減息次數減少一到兩次。
聯儲局「內部質疑」升溫
在過去的一年裏，聯儲局官員逐漸提高了他們對中性利率的預測，Timiraos認爲他們可能會在本週的預測中繼續這樣做。聯儲局越是接近中性利率的估計，如果通脹堅定並且勞動力市場沒有減弱，減息的理由就越弱。
一些官員已經開始發出信號，他們需要看到更具體的證據，證明通脹正在改善，或者勞動力市場正在惡化，才會繼續降低借貸成本。
克利夫蘭聯邦儲備銀行行長Beth Hammack本月早些時候表示，「我們正處於或接近這樣一個點，即減緩減息步伐是有意義的。」她引用了1990年代的兩個案例，當時聯儲局迅速減息總計0.75個百分點，然後保持觀望。
Timiraos表示，一些官員可能反對進一步減息，因爲他們認爲經濟不需要降低利率，並且利率比大多數模型顯示的更接近中性。一些官員可能會擔心，在股票和比特幣等資產價格迅速上漲的情況下繼續降低利率，這可能會促進支出並阻止通脹進一步下降。
也有數名官員認爲，支持上個月減息的邏輯至少還會再有效一次。對沖基金Point72資產管理的首席經濟學家Dean Maki表示，「支持減息的理由是，他們仍然認爲他們離中性還有很長的路要走，並且...通脹似乎確實在下降趨勢中。」
Timiraos表示，如果本週不提供投資者普遍預期的減息，可能會在聯儲局正在做什麼和爲什麼這麼做的問題上造成更多的混亂。最近在通脹和勞動力市場上的發展可能還沒有足夠意義，以改變官員們對未來一兩年後的預測，這些預測在考慮設定利率時最爲相關。
此外，即使再減息0.25個百分點，利率仍將高於大多數合理的中性估計，這些估計從大約2.5%到4%不等。聯儲局的基準聯邦基金利率目前約爲4.6%。前聯儲局副主席Donald Kohn認爲，「看起來還有50到75個點子的距離。」
特朗普不確定性
Timiraos表示，本週的會議可能會加深對兩個問題的辯論，這兩個問題可能定義了未來一年利率的走向：一個就是上文提及的中性利率的位置，而另一個就是當選總統唐納德·特朗普的政策變化。
特朗普當選總統後可能通過貿易、移民、監管和稅收政策的變化來重塑增長、就業和通脹的前景。
鮑威爾此前表示，聯儲局不應該對這些政策的影響進行猜測或冒險猜測。包括亞特蘭大聯邦儲備銀行行長Raphael Bostic和聖路易斯聯邦儲備銀行行長Alberto Musalem在內的聯儲局官員都認爲，現在就將”潛在的政策變化“納入考慮太早了。
但一些前官員表示，聯儲局應該將潛在的移民和貿易變化納入他們的預測，因爲這些政策不需要國會批准。
2007年至2021年擔任波士頓聯邦儲備銀行行長的Eric Rosengren表示，當你在12月中旬做出預測時，很難忽略1月20日將發生的事情。
編輯/Jeffy
