主要观点:事件：
1、根據金融界，國家知識產權局信息顯示，北京小米移動軟件有限公司取得一項名爲「支撐組件和冰箱」的專利， 授權公告號 CN 222143462 U，申請日期爲 2023 年 12 月。
2、根據製冷網公衆號，據GSMChina 報道，小米公司確認將於明年啓動全球家電市場的拓展計劃，率先佈局東南亞區域，其中包括泰國、馬來西亞等國家。
主要觀點:
小米集團家電加碼自研，持續提升產品力
根據2024 年中報，小米集團堅持累積創新和自研的能力，在關鍵技術領域持續投入，不斷爲用戶帶來健康智能的品質家電產品。根據小米技術公衆號，小米在2024 年推出創新產品上出風空調，具有諸多優勢：通過上出風模式，一方面風能沿着牆面流淌，形成環流，這一設計避免了冷風的直吹感；另一方面，可以提升製冷、制熱效率，並且縮小了與天花板之間空隙，更加美觀。
大家電業務有望出海東南亞
根據製冷網公衆號，小米東南亞地區業務相關人士曾表示，小米將從泰國、馬來西亞等東南亞國家開始，在全球市場推出各種家用電器，包括小米空調、小米冰箱、小米洗衣機等。根據36Kr，小米新零售模式有潛力在海外市場複製，未來五年內計劃開設 1 萬家小米之家門店。根據小米集團公告，2024 年單三季度，小米手機在全球多個地區的份額已躋身前三， 同時在非洲、東南亞地區的份額還在同比提升，反映消費者對小米品牌的認知、產品的認可，我們認爲小米家電有望複用手機等全球領先業務的渠道和品牌認知實現海外市場突破。
盈利預測
我們預計2024-26 年公司收入爲3537/4072/4611 億元，同比分別+31%/+15%/+13%，歸母淨利潤分別爲192/247/301 億元，同比分別+10%/+29%/+22%，對應EPS 分別爲0.77/0.99/1.21 元，以2024 年12 月16 日收盤價30.35 港元計算（根據wind，2024年12 月16 日，1HKD=0.92CNY），對應PE 分別爲36/28/23 倍，手機和IoT 與生活電器業務的2024 年可比公司估值均值爲28倍，電動車業務的2024 年可比公司PS 估值均值爲1.4 倍，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示
下游需求不及預期、行業競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、海運運費上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時風險、新技術迭代風險、行業空間測算偏差、第三方數據失真風險（產業在線、奧維雲網數據不能代表行業真實情況，數據和趨勢僅供參考）、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險等。
