注：恒生指数自2009年以来的表现①2024年港股市場的整體走勢表現如何？②南向資金在2024年對港股市場起到了怎樣的作用？③對於2025年，機構怎麼看？
財聯社12月16日訊（編輯 胡家榮）2024年即將結束，港股市場的表現引發市場關注。截至今日收盤，恒生指數年內累計上漲15.56%，報收19700點；同期的科技指數和國企指數分別上漲16.60%、23.18%，報收4389.08點、7105.44點。
值得注意的是，恒生指數自2020年以來首次實現年度正收益。
注：恒生指數自2009年以來的表現
市場整體表現
回顧2024年的港股市場時，可以觀察到以下幾個顯著的趨勢：
注：恒生指數的全年表現
年初市場築底：1月份，港股經歷了一段震盪的築底行情，恒生指數在1月22日觸及年度低點14794點，爲全年市場走勢奠定了基礎。
3月市場回暖：隨着政策的積極定調、交易性資金的回流以及港股相對低估值的吸引力，3月份港股市場整體呈現出向上的勢頭。
4月政策利好：中國證監會宣佈了5項兩地互聯互通的優化措施，其中包括放寬股票型ETF的合資格產品範圍，這爲南向資金的持續流入提供了堅實的基礎。
7月ETF擴容：港交所及滬深交易所公佈了最新的ETF通標的名單，標誌着合資格ETF的擴容正式落地生效，進一步豐富了投資者的選擇。
9月市場飆漲：港股受增量政策預期的推動，港股市場出現了短線飆漲，恒生指數曾在一日之內大漲6%，顯示出市場的強勁動力。
10月成交金額創新高：從9月25日起，港股市場在10月份的日均成交金額創下了歷史新高，這一記錄不僅反映了市場活躍度的提升，也顯示了投資者對港股市場的信心。
11月，南向資金大幅淨買入約1250億港元，創下近4年以來單月流入新高。
博雅互動和泡泡瑪特領漲
從港股個股來看，博雅互動(00434.HK)、泡泡瑪特(09992.HK)、匯量科技(01860.HK)、TCL電子(01070.HK)分別上漲964.19%、372.41%、217.24%、156.90%。
博雅互動的強勢上漲與比特幣的走強有關，當前比特幣價格已在10.7萬美元附近。並且在數字貨幣蓬勃發展的浪潮中，該公司於數字資產領域的投資激進，其數字資產在總資產中的佔比高達72.35%，於流動資產裏所佔比重更是達到91.49%。
泡泡瑪特的走強主要得益於IP經濟的助力以及公司業績樂觀預期。作爲潮流玩具與盲盒市場的領軍品牌，其近年來始終保持顯著增長態勢。一方面，持續推陳出新的系列產品不斷激發消費者的興趣；另一方面，公司中期業績顯示收入同比增長超50%，加之管理效率與營銷策略的優化，盈利能力有望進一步提升，從而極大地增強了投資者的信心。
匯量科技股價的上漲與公司的AI技術以及程序化廣告平台Mintegral的強勁表現緊密相連。自2022年第四季度成功扭虧爲盈後，已連續7個季度保持盈利狀態，收入也呈現逐季攀升之勢。
TCL電子受惠於以舊換新政策。隨着家電以舊換新政策的逐步深入推進，政策效應逐漸凸顯，有力地推動了TCL電子電視產品的銷售。值得關注的是，截至今年前三季度，TCL電視全球出貨量累計達2001萬台，同比增長幅度達12.9%。
南向資金流入和公司回購爲港股上漲提供一定的支撐
南向資金
2024年港股市場的積極表現與向上彈性，扭轉了過去幾年行情低迷之後部分投資者對市場的態度與信心。南向資金作爲核心增量資金佔據港股交易一定體量。截至16日收盤，南向資金年內累計流入7514.31億港元，已超過去年的南向淨買入的金額。
注：南向資金自2019年以來的表現
公司回購
港股上市公司回購踊躍。今年以來，港股市場的回購熱潮持續升溫，累計已有276只港股公司實施回購，其中騰訊控股、匯豐控股和友邦保險是年內回購金額最大的公司，分別達到了1060.06億港元、410.17億港元、311.83億港元。
注：港股上市公司的回購情況
機構普遍認爲2025年港股或震盪向上
市場對於港股2025年的走勢充滿期待。諸多機構紛紛發佈觀點，普遍認爲2025年港股或震盪向上，存在不少值得重視的結構性行業機會。
機構認爲，海外流動性改善的趨勢有望在2025年延續，這將爲港股市場帶來積極影響，其估值中樞存在抬升的空間。回顧2024年，多數風險事件已得到出清，使得2025年的市場整體能見度有所提高，投資者能夠在相對更清晰、穩定的環境下去把握投資機會。
此外，機構判斷，國內政策方面也有望持續發力，進一步推動港股盈利繼續小幅改善。當前港股市場的估值定價和資金結構相比於以往更加健康，相對吸引力也較高，對於全球範圍內的投資者來說，具備了更強的吸引力。
行業配置機會
除了宏觀方面，多家機構給出2025年的行業配置，其中涉及互聯網、內需、高分紅行業。
互聯網龍頭：互聯網板塊有着順週期復甦屬性，並且能夠受益於AI長期產業趨勢，具備長期的配置價值。像騰訊、阿里巴巴、美團、快手等互聯網巨頭，在市場中有着較高配置價值。儘管港股市場存在短期波動，但互聯網公司高利潤率、充裕現金流及持續回購具備穩健配置價值。從長期來看，國內移動互聯網用戶規模及時長溫和增長，海外或成爲它們的第二增長曲線。雖然AI短期對互聯網公司業績拉動有限，但後續技術及應用演進值得持續關注。
得益於政策支持和景氣回升的內需行業：消費電子、汽車等行業受益於政策支持和景氣回升，呈現出不錯的投資機會。例如消費電子行業，PC、手機及平板等核心產品銷量持續提升，已實現了連續五個季度的向上增長，並有望在全年實現正增長，加之AI PC、AI手機等AI終端持續滲透，將帶動消費電子量價齊升。
盈利穩定的高分紅行業：公用事業、金融、電信等高分紅行業值得關注，這些行業的穩定收益能夠爲投資者提供優良的防守選擇。例如銀行板塊憑藉「高分紅、高股息率」的特點，在市場波動中表現出色，像建設銀行H股在2024年年初以來累計漲幅就超過25%，對於南向資金來說勝率較高。
策略建議
他們還指出，高分紅穩定資產仍是2025年關注焦點。
關注高分紅穩定資產：在市場波動存在的情況下，高分紅穩定資產往往能提供一定的安全墊和穩定的收益來源。比如公用事業、金融等行業中的優質企業，它們的股息率較高，現金流相對穩定，即使在市場行情不太樂觀的時候，也能夠通過分紅給予投資者一定的回報，是資產配置中較爲穩健的部分。
把握政策刺激下的結構性機會：國內政策的持續發力會對不同行業產生差異化的影響，帶來結構性機會。例如在國家鼓勵科技創新、擴大內需等政策背景下，科技板塊中的互聯網、消費電子等領域，以及消費板塊中的汽車等行業，會因爲政策的扶持而迎來發展機遇，投資者可以提前佈局這些有望受益的細分領域和相關個股。
聚焦受益於必選消費韌性的相關個股：部分業績穩健且分紅能力提升的食品飲料龍頭企業，由於必選消費本身具有較強的韌性，受經濟週期波動影響相對較小，它們的經營穩定性較高。還有主打性價比、平價快銷且具有成熟品牌力的可選消費股，也能在不同的消費場景和經濟環境下吸引消費者，獲得市場份額，值得投資者關注。
