美股的漲勢主要由幾家大型科技公司推動，而它們的成功可能掩蓋了更廣泛市場的基本弱點。
納斯達克綜合指數上週三首次突破20000點，不到五年時間就從10000點躍升至此，就在幾周前標普500指數也首次突破6000點，但這種興奮情緒迅速消退。
納斯達克指數在達到里程碑後迅速回吐漲幅，上週僅上漲0.3%，收於19927點，標普500指數下跌0.6%，道瓊斯工業平均指數下跌1.8%，上週五收盤時連續七天下跌。
納斯達克指數的漲勢主要由特斯拉和Alphabet等幾家大型科技公司推動，而它們的成功可能掩蓋了更廣泛市場的基本弱點。
大多數非科技行業的股票一直在經歷緩慢但持續的拋售。根據道瓊斯市場數據顯示，截至上週五的連續10天內，標普500指數中下跌的股票數量多於上漲的股票，這是自2000年以來持續時間最長的一次。
值得注意的是，看起來便宜的股票變得更便宜了。iShares標普500價值型ETF連續10天下跌，這是自2000年推出以來的最差走勢，其每日跌幅並不巨大，更像是盤跌，使該指數在兩週內下跌了約4%，但這表明最近的漲勢在多大程度上是由價格最昂貴的股票推動的。
對於價值型投資者來說，形勢有多嚴峻？
著名的價值投資者Bill Nygren表示，上週他在一家藥店買剃鬚刀時，一位認出他的藥店員工走近他，並說，‘我敢打賭你的投資組合不如我的漲得多。我所有的錢都投資在比特幣裏，”Nygren回憶道。「而且，你知道，他說得對。我的投資組合不如他的漲得多。」
這位Oakmark的基金經理即使沒有投資數字貨幣，今年也取得了相對不錯的業績。截至上週四，他的基金回報率爲20%，而iShares價值型ETF爲17%，標普500指數爲29%。Nygren對這位員工的誇耀不屑一顧，「總有人會在我們不理解的事情上賺。」
Nygren的一些押注已經獲得了回報。其中一個贏家是通用汽車公司，這是他持倉最大的公司之一。他說，通用汽車在更廣泛的市場拋售股票之際，積極回購自身股票，取得了成功。它已從令人「沮喪」的股票轉變爲頂級表現股，今年上漲了46%。
Nygren將通用汽車的策略與MicroStrategy公司進行了對比，後者是一家發行更多股票以購買比特幣的軟件公司。通常情況下，這不會被認爲是對股東友好的，但不管怎樣，該股票今年上漲了約500%，過去一週上漲了近4%。
然而，Nygren說，在某個時候，情況可能會逆轉，“我們永遠不知道市場何時會糾正估值差距，這就是爲什麼作爲價值投資者需要耐心。”
投資者現在還不必擔心贏家和輸家之間的巨大差距，這可能只是噪音。「我們都被教導說更廣泛的反彈更好，顯然，至少在標普500指數的範圍內，這與事實完全相反，」盈透證券首席策略師SteveSosnick寫道。「我真希望我能斷言這是一個有意義的信號，但這可能只是一個統計上的奇異現象。」
這意味着投資者在節假日來臨之際仍然應該對持有股票感到相對安心。「派對可以繼續，聖誕老人可以到來，無論是乘坐雪橇還是通過減息，」他補充道。「但精明的交易者至少應該注意一些關於市場整體健康的警告信號，畢竟，在一場派對之後，人們通常會宿醉。」
