中長期視角看，隨着宏觀經濟的改善，居民對美好生活的追求仍將推動消費持續升級，大衆品板塊有望加速發展。
智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，今年前三季度食品飲料行業受居民消費信心不足的影響，需求表現疲軟，引發上市公司業績和估值的螺旋式下跌。但9月以來，一系列財政和貨幣政策組合拳出臺，扭轉了宏觀經濟預期。當前食品飲料行業當中的大衆品板塊由於以下原因具備投資價值：順週期行業直接受益於宏觀經濟好轉；板塊估值較低，受到資金青睞；發放消費券等促消費政策直接提振大衆品板塊消費信心；相比於白酒，大衆品庫存包袱較輕，調整節奏更快，或更早調整到位；經過近三年調整，行業內中小企業加速出清，競爭格局不斷優化。
平安證券主要觀點如下：
關注順週期品種，看好餐飲產業鏈的修復：預製食品、調味品
預製食品：長期受益於餐飲連鎖化，龍頭競爭優勢顯著。當前餐飲行業在新一輪餐飲消費券發放的刺激下，景氣度逐漸改善，渠道正在沿着小B>大B>C端的順序復甦。預製食品能夠有效提高出餐效率，改善成本結構，長期受益於下游餐飲企業的連鎖化率的提升。此時具有規模優勢的龍頭企業有望快速搶佔市場份額，通過產品結構優化和精細化費用管理改善盈利能力。C端雖受輿論風波及商超渠道影響有所拖累，但在政策支持保駕護航下，行業發展趨於規範化。推薦安井食品(603345.SH)、千味央廚(001215.SZ)。
調味品：行業去庫存接近尾聲，內部管理改善。當前下游社會餐飲消費基本盤正在修復，行業去庫存接近尾聲，加上成本進入下行通道，調味品行業正在走出低谷，重回穩步發展期。同時，多數企業在低谷期的架構調整、渠道改革、產品創新的成效已逐漸凸顯，後續多樣化、健康化、高端化的產品將進一步推動行業增長，板塊利潤彈性有望釋放。推薦海天味業(603288.SH)、寶立食品(603170.SH)，建議關注千禾味業(603027.SH)。
行業高景氣，新渠道新品類持續帶來紅利：零食
零食：渠道紅利β仍在，新品紅利持續釋放。零食行業能同時滿足情緒價值消費和消費者對於性價比的追求，成爲當前食品飲料板塊中增長動能最強的子行業。渠道端，量販零食集合店、會員商超、新興電商渠道、傳統商超渠道等正在不斷重塑行業渠道新格局，持續帶來渠道紅利。產品端，製造型企業不斷拓展邊際推出新品類，搶佔消費者心智，成爲行業接續動能。建議關注三隻松鼠(300783.SZ)、鹽津鋪子(002847.SZ)。
供需關係改善，原奶週期有望迎來拐點：乳製品
乳製品：政策加碼有望拉動消費，奶價預計企穩回升。當前乳製品需求疲軟，但針對性刺激消費政策已出臺，後續政策加碼有望持續拉動乳製品消費，期待後續需求端邊際改善。供給端來看，我國上游奶牛養殖行業進行了一輪規模化擴產，疊加需求疲軟，供需剪刀差放大，導致本輪原奶價格下行超預期，但目前已進入溫和產能出清階段。供需關係改善，頭部乳企或將進入盈利修復通道。我們看好全國性乳企的估值修復，及區域乳企的盈利能力提升，推薦伊利股份(600887.SH)、妙可藍多(600882.SH)，建議關注新乳業(002946.SZ)。
成本彈性正在釋放，仍有估值修復空間：啤酒
啤酒：成本紅利貢獻利潤彈性，長期高端化步履不停。澳麥「雙反」取消，包材價格持續環緩解，隨着成本紅利傳導，行業盈利能力有望持續改善，2025年爲啤酒成本紅利的持續兌現期。當前隨着產品結構升級，啤酒企業噸價持續提升，短期雖有消費疲軟的擾動，但長期啤酒高端化趨勢仍將延續，看好板塊性機會，推薦燕京啤酒(000729.SZ)、重慶啤酒(600132.SH)，建議關注青島啤酒(600600.SH)。
風險提示：
1)宏觀經濟波動風險：宏觀經濟環境直接影響居民收入水平和消費意願，如果宏觀經濟下行，將影響大衆品消費需求;2)消費復甦不及預期：宏觀經濟增速放緩下，國民收入和就業都受到一定影響，短期內居民消費能力及意願復甦可能不及預期，從而影響消費板塊復甦。
3)宏觀政策落地不及預期：若本輪宏觀政策和消費刺激政策落地情況不及預期，行業回暖的速度將會變緩。
4)食品安全問題：食品安全關乎消費者人身安全，是行業發展的紅線，一旦出現食品安全問題，對行業將產生巨大的負面影響，行業恢復或將需要較長時間。
5)原材料波動影響：食品行業能通過提價一定程度上緩解原材料上漲的影響，但原材料上漲過大將影響行業毛利率情況。
6)行業競爭加劇風險：競爭格局惡化會一定程度上影響食品飲料行業的價體系，對行業造成不良影響。
