由于特朗普在美国总统大选中获胜，以及强劲的经济数据促使交易商降低了对美联储明年降息次数的预期，美元今年已经飙升，有望创下自2015年以来的最大涨幅。多位賣方策略師預測，美元最早將在明年年中達到頂峯，然後開始下跌，到明年年底或下跌6%。
由於美國當選總統特朗普的政策和聯儲局的減息措施可能會在2025年下半年給美元帶來壓力，華爾街開始對美元感到不滿。
從摩根士丹利到摩根大通，大約六位賣方策略師現在預測，美元最早將在明年年中達到頂峯，然後開始下跌，法國興業銀行認爲，ICE美元指數將在明年年底下跌6%。
由於特朗普在美國總統大選中獲勝，以及強勁的經濟數據促使交易商降低了對聯儲局明年減息次數的預期，美元今年已經飆升，有望創下自2015年以來的最大漲幅。
法國興業銀行貨幣策略主管基特-朱克斯（Kit Juckes）表示，美元的強勢「令人反胃」。「我們正在推動一種資產的價格上漲，而這種上漲從長期來看是不可持續的。」
彭博美元現貨指數今年迄今已上漲約6.3%，其中大部分漲幅是在11月初大選日之前和之後取得的。
特朗普的關稅和減稅政策將刺激通脹，並使聯儲局在未來幾個月降低利率的任務複雜化，這一預期助長了美元漲勢，刺激了全球投資者將資金轉向美國。
摩根士丹利的宏觀和貨幣策略師馬修-霍恩巴赫（Matthew Hornbach）和詹姆斯-洛德（James Lord）等人認爲這些威脅將提振美元，但他們寫道，到明年這個時候，美元最終將跌破目前的水平。他們補充說，美國實際利率下降和風險偏好上升的綜合因素將使美元成爲最看跌的貨幣。
目前，特朗普在貿易問題上的鷹派言論愈演愈烈，最近，他承諾就移民和毒品相關邊境問題對墨西哥和加拿大商品徵收25%的關稅，導致墨西哥披索和加元匯率下滑。本月早些時候，特朗普嘲笑一些新興經濟體挑戰美元作爲世界主要貨幣的地位。
最近美元的強勢導致了非美元貨幣的疲軟。去年11月美國大選後，歐元跌至兩年低點，接近平價。摩根士丹利資本國際公司（MSCI Inc.）的新興市場貨幣指數目前處於四個月來的最低水平。
以丹尼爾-託邦（Daniel Tobon）爲首的花旗集團策略師認爲，特朗普第二任期政府對可能爆發的貿易戰的任何解決方案，都將令看漲美元的人失望。許多看漲美元的人認爲，特朗普在貿易問題上的觀點本質上支持美元，因此紛紛建立多頭頭寸。
彭博社根據商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）截至12月10日當週的數據編制的數據顯示，投機、非商業交易商仍持有約240億美元的美元多頭頭寸，接近5月份以來的最高水平。自10月中旬大選前以來，這一群體一直看漲美元。
迫在眉睫的威脅
說到特朗普總統任期內的美元走勢，歷史可以提供一些指引。八年前，特朗普當選後，美元隨即一路高歌猛進，但隨着美國經濟失去動力，而歐洲經濟增長回升，2017年彭博美元指數創下了有史以來最大的年度跌幅。
以德里克-哈爾彭尼（Derek Halpenny）爲首的MUFG分析師表示，華爾街認爲這次的跌幅不會那麼大，但美元可能會在2025年上半年達到頂峯。
與11月特朗普獲勝後美元升值的欣喜若狂相比，即使是期權市場也在一定程度上降低了對明年美元的看漲預期。
彭博美元基準一年期風險逆轉指數本週約爲1%，較約一個月前的四個月高點有所下降，表明交易員仍在期待美元上漲，但看漲情緒已經停滯。
Point72資產管理公司的策略師兼經濟學家索菲亞-德羅索斯（Sophia Drossos）認爲，美元已計入了太多的利好消息，美國以外任何地方的經濟增長，尤其是歐洲，都會削弱美元相對於其他貨幣的匯率。歐洲央行和英國央行正在減息以幫助減輕經濟下行風險。德索斯說：「明年全球經濟強勁的基石是良好的。」
頂級貨幣策略師們預計，近幾個月來美元最大的支撐來源——聯儲局，將在2025年進一步變成負擔。摩根士丹利利率策略師認爲，明年美國收益率的下降速度預計將快於世界其他地區，這將壓縮長期以來對美元有利的利差。
其他專家認爲，如果特朗普的貿易政策得以實施，美元將面臨進一步走強的風險，因爲從理論上講，關稅將使美國製造商使用的任何進口商品的價格飆升。
加利福尼亞大學伯克利分校的經濟學家巴里-艾克格林（Barry Eichengreen）花了幾十年時間研究全球貨幣體系，他說：「如果關稅使鋼鐵和鋁變得更加昂貴，這將對使用這些進口投入品的陸上汽車業造成負面的供應衝擊。」
此外，還有預算赤字擴大和美國債券期限溢價增加的威脅，期限溢價是衡量持有長期國債的預期風險的指標。
全球外匯策略聯席主管梅拉-錢丹（Meera Chandan）領導的摩根大通分析師在2025年展望中寫道：「當聯儲局確實大幅寬鬆，美元失去其相對收益/增長優勢時，美元的疲軟可能會超乎尋常。」
編輯/lambor
